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US Futures Exchanges

Bolsas de Futuros de Estados Unidos y Todo lo que Necesitas Saber Sobre Ellas

Las bolsas de futuros de Estados Unidos abandonaron el antiguo sistema de trading físico y adoptaron una plataforma de trading más sofisticada. En un principio, eran solo mercados donde se comercializaban productos agrícolas. Hoy en día, sus selecciones se han vuelto más sofisticadas, atendiendo a las necesidades de los accionistas. Aunque el mercado se ha consolidado con tan solo unas pocas bolsas importantes, la competencia entre ellas es enorme. Estas bolsas siempre están evolucionando y buscando formas de aumentar su participación de mercado, ofreciendo mejores condiciones, nuevos productos o plataformas más modernas. Las bolsas también jugaron un papel importante en el desarrollo de los mercados de capitales en los EE. UU.

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¿Qué Es una Bolsa de Futuros?

Una bolsa de futuros es una plataforma donde los traders pueden comprar o vender contratos de futuros. Estos contratos de futuros pueden utilizar varios activos subyacentes que van desde commodities hasta índices de acciones. Al estandarizar el contrato de futuros, estas bolsas promueven la facilidad de acceso y mejoran la liquidez del mercado. Para contratos más personalizados, los participantes pueden entrar en el mercado a plazo, donde es posible ajustar los contratos para cumplir con los requisitos del trader. Un mercado a plazo no tiene la misma liquidez y no existe un intermediario para liquidar dichos contratos.

Las bolsas de futuros tienen mejor información de precios, y la liquidación diaria de las operaciones y los requisitos de margen aseguran que la posibilidad de incumplimiento en la fecha de vencimiento sea mínima. Esta transparencia adicional es otra ventaja de las bolsas de futuros porque el riesgo de incumplimiento en un contrato a plazo es significativamente mayor. Los servicios de compensación de estas bolsas garantizan que incluso los pequeños traders puedan liquidar sus operaciones sin perder mucho tiempo en encontrar una contraparte.

El proceso de liquidación en una bolsa de futuros también es simple si lo comparamos. Un trader puede extender el contrato en la fecha de vencimiento comprando un nuevo contrato de futuros con una fecha de vencimiento extendida. Alternativamente, podría haber una posición de compensación para asumir el mismo contrato (es decir, ir en corto con los futuros si actualmente se mantiene una posición larga). En algunos casos, hay una entrega física del subyacente a cambio del precio cotizado. La flexibilidad que ofrece un mercado de futuros no es algo que puedas obtener con un derivado a plazo.

A lo largo de los años, las bolsas de futuros han visto la participación de jugadores más pequeños debido a su facilidad de acceso y uso. Las plataformas de trading se han desarrollado significativamente y permiten a los participantes del mercado tomar decisiones basándose en información más certera.

Descripción General de las Bolsas de Futuros de Estados Unidos

Cuando todo comenzó, las bolsas de futuros de Estados Unidos ofrecían contratos sobre productos agrícolas. La Chicago Board of Trade (CBOT) fue la primera bolsa en los EE. UU. Que ofreció contratos de futuros sobre maíz, trigo, soja y similares. Esta selección limitada se mantuvo durante mucho tiempo. No hubo novedades significativas en el mercado de futuros en lo que respecta a la diversidad de productos. Introdujeron otros productos agrícolas como el algodón, el cacao y el azúcar a medida que aumentaba su consumo en Estados Unidos.

En la década de 1970, el mercado de futuros de EE. UU. Experimentó un desarrollo significativo. La introducción de la Commodity Futures Trading Commission cambió el juego en todos los aspectos. El 26 de noviembre, la CFTC permitió operar contratos de futuros sobre las US Treasury Bills de 90 días en el Chicago Mercantile Exchange. En 1977, el trading de contratos de futuros para deudas a largo plazo también había comenzado en el CBOT. También existían contratos sobre divisas y el alcance del trading a futuro ya no se limitaba a los productos agrícolas.

El mercado de futuros de Estados Unidos tiene el mayor volumen de operaciones a nivel mundial y es uno de los mercados más avanzados. Ofrece futuros sobre una amplia gama de productos, como Bitcoins, ofrecidos por el Chicago Mercantile Exchange y el Chicago Board Options Exchange. En sus inicios, los contratos se liquidaban en el exchange floor, pero hoy en día, las plataformas electrónicas lo han hecho conveniente para los traders. Las bolsas también se han consolidado, y algunas de las principales controlan la mayor parte del volumen. Hablaremos sobre algunas de ellas en la siguiente sección. Dado que la manipulación del mercado es una preocupación importante, estas bolsas están estrictamente reguladas y se deben seguir pautas específicas cuando se opera en ellas.

CME Group

El Chicago Mercantile Exchange Group, comúnmente conocido como CME Group, es uno de los principales mercados de derivados que ofrece una gran diversidad de productos. Está conformado por cuatro bolsas: Chicago Mercantile Exchange (CME), New York Mercantile Exchange (NYMEX), Chicago Board of Trade (CBOT) y Commodity Exchange (COMEX). Cada una de estas bolsas dentro del CME group ofrece futuros sobre la clase de activos específica. La amplia gama de productos proporcionados ha llevado al CME group a ser una de las bolsas más grandes en lo que respecta al trading de futuros.

Las bolsas dentro del CME group también han sido fundamentales en el desarrollo de plataformas electrónicas de trading, lo que ha llevado a una mayor penetración del mercado de derivados. El trading en las plataformas electrónicas sigue tomando la delantera, con Open Outcry controlando una participación menor en el trading general. Con el paso del tiempo, se espera que la contribución de las liquidaciones a través de Open Outcry disminuya aún más a medida que las operaciones electrónicas se conviertan en el método preferido.

Si bien el CME group domina los mercados de Estados Unidos, tiene un alcance global con una presencia significativa en Europa, Asia Pacífico y América Latina.

Chicago Mercantile Exchange

El Chicago Mercantile Exchange, o CME, se formó como una bolsa de productos agrícolas y se encuentra entre las bolsas de futuros más antiguas de EE. UU. Se fusionó con el NYMEX y el COMEX en 2008 y, desde entonces, el volumen de operaciones ha incrementado notoriamente. La mayoría de las transacciones se realizan a través de su plataforma en línea llamada CME Globex Trading System. La bolsa ofrece futuros en cuatro categorías de clases de activos: Tasa de Interés, Agricultura, FX y Renta Variable. Algunos de los contratos de futuros dentro de cada tipo los mencionamos a continuación:

Tasa de InterésFuturos del Eurodólar de un mes, Futuros de MPC SONIA, Futuros de SOFR de un mes
AgriculturaFuturos de queso en bloque, Futuros del spread entre el aceite de palma crudo de la Bolsa de Malasia y la gasolina, futuros de leche de clase III
F.X.Futuros del dólar australiano, Futuros del dólar australiano/yen japonés, Futuros del real brasileño
Renta VariableFuturos del retorno total del S&P 500 ajustados por la tasa de interés, Futuros del índice del BTIC E-mini FTSE China 50, Futuros del BTIC E-mini Nasdaq-100

Mirando la tabla de arriba, se puede entender cómo el CME group ha emergido como un jugador dominante en el mercado de futuros. El CME ha creado un mercado para productos internacionales y también le ha brindado a los traders una plataforma para tomar posiciones en monedas y tasas de interés que no se encuentran en los EE. UU.

New York Mercantile Exchange

El New York Mercantile Exchange, o NYMEX, se convirtió en parte del CME group en el 2008 y se centra principalmente en productos de energía. Si bien la clase de activos puede estar limitada únicamente a energía, y algunos commodities agrícolas, su selección dentro del espacio de futuros de energía es bastante exhaustiva.

EnergíaFuturos del Brent (Mercado de Singapur), Futuros de bajo volumen de carbón de coque australiano (Platts), Futuros financieros diarios del WTI, Futuros E-mini de gas natural, Futuros de gasóleo de calefacción de la Costa del Golfo (Argus) vs. Futuros ULSD del puerto de Nueva York
AgriculturaFuturos de cacao, Futuros de

La bolsa cubre casi todos los activos en el espacio de la energía y ofrece a los traders la flexibilidad de elegir entre una amplia gama de activos disponibles. Algunos futuros cubren los elementos esenciales de energía que se originan fuera de los Estados Unidos y el NYMEX proporciona un mercado para operar dichos productos. El NYMEX se ha especializado en ser una bolsa enfocada en energía y, por lo tanto, los futuros de productos agrícolas son limitados. No existen futuros sobre productos financieros como tipos de interés o divisas.

Chicago Board of Trade

La fusión del Chicago Board of Trade (CBOT) en el grupo CME ha ampliado el alcance del intercambio matriz en lo que respecta al trading de derivados. Fue una de las bolsas más antiguas que se establecieron. A fines de la década de 1980, el CBOT ofrecía futuros sobre trigo, maíz y soja. Sirvió como un mercado donde los agricultores podían cubrir sus productos y era una plataforma clave donde el comprador y el vendedor podían interactuar. Desde sus inicios, el CBOT ha expandido el mercado de futuros en los Estados Unidos y, actualmente, ofrece futuros sobre una amplia gama de productos. A diferencia del NYMEX, no se centra en un segmento en particular. A continuación, te mencionamos algunos de los contratos ofrecidos.

Tasa de InterésFuturos de Bonos del Tesoro a 2 años, Futuros de Bonos del Tesoro de Estados Unidos
EnergíaFuturos de etanol, Futuros de etanol del mes siguiente
AgriculturaFuturos de trigo FOB de Australia (Platts), Futuros del Mar Negro con liquidación financiera (Platts), Futuros de Soja FOB de Santos con liquidación financiera (Platts), Mini Futuros de Soja, Futuros de Aceite de Soja
Renta VariableFuturos del Índice de Rendimiento Total del Promedio Industrial Dow Jones, Micro Futuros E-mini del Índice del Promedio Industrial Dow Jones

El CBOT opera, principalmente, con futuros sobre productos agrícolas y una pequeña selección de futuros sobre tipos de interés y acciones. No tiene futuros sobre moneda extranjera y el portafolio que se encarga de la Energía tampoco es tan exhaustivo como el del NYMEX.

El CBOT al principio era una bolsa de open outcry pero, en la actualidad, el número de pits que ofrecen tal opción se ha reducido considerablemente. La mayor parte del trading se lleva a cabo a través del canal en línea.

Intercontinental Exchange

El Intercontinental Exchange (ICE) se formó en el año 2000 con la visión de crear una plataforma de trading OTC transparente y eficiente para productos de energía. Incursionó por primera vez en el negocio del trading de futuros al adquirir International Petroleum Exchange (IPE) en el año 2001. ICE siempre ha seguido un camino de crecimiento adquiriendo otras bolsas, lo que ha hecho crecer el portafolio de su selección en el mercado de futuros. Algunas de las principales adquisiciones son:

AñoCompañíaProducto
2001International Petroleum ExchangeFuturos de Energía
2007New York Board of TradeFuturos de Commodities
2007Winnipeg Commodity ExchangeFuturos de Commodities
2010Climate ExchangeFuturos relacionados con productos de emisiones como dióxido de carbono
2013NYSE EuronextHabilitado para operar múltiples bolsas que ofrecen futuros sobre una amplia gama de productos

El mercado de futuros de ICE ha crecido a través de estas adquisiciones, a pesar de que ICE continúa ofreciendo derivados OTC. El ICE Futures Europe es uno de los mercados más grandes de futuros de energía y la compañía busca continuamente expandirse a nuevos territorios. El alcance de ICE también es bastante amplio, ya que tiene una presencia significativa en Europa. La bolsa tiene influencia en la tecnología para ampliar su negocio y busca constantemente oportunidades para adquirir empresas que ofrezcan plataformas avanzadas para operar con productos financieros. ICE también proporciona instalaciones de compensación en Singapur a través de su división ICE Clear Singapore. La bolsa también ha estado buscando incursionar en el mercado de activos digitales aprovechando las oportunidades que ofrecen las criptomonedas como Bitcoin.

Otras Bolsas de Futuros de Estados Unidos

Hubo un tiempo en el que solo los grandes jugadores participaban en el trading de futuros. Con el paso del tiempo, su selección aumentó y muchos desarrollos alentaron a los traders más pequeños a participar en el mercado. Por ejemplo, se introdujeron mini contratos para que la exposición no fuera demasiado alta para los participantes más pequeños. La gente ya no tenía que competir en los pits para hacer una oferta. A pesar de que ha habido una consolidación en el mercado de futuros, Estados Unidos todavía tiene algunos mercados que ofrecen productos particulares. Algunos de ellos los mencionamos en la siguiente sección.

The Small Exchange

Como sugiere el nombre, el Small Exchange se centra en contratos más pequeños que permiten a los jugadores más pequeños ingresar al mercado de futuros. Los futuros que ofrecen suelen ser los mismos en términos de productos y fechas de vencimiento que los que ofrecen las otras bolsas. Solo el valor subyacente es menor y anima a participar a los traders con menor capital. Algunos de los productos ofrecidos los tabulamos a continuación:

The investors generally have to put up an upfront margin that is generally below $100,000. Such small contracts are generally not available in the leading exchanges that were discussed earlier.Los inversores generalmente tienen que poner un margen inicial que generalmente está por debajo de $ 100,000. Estos pequeños contratos generalmente no están disponibles en los principales intercambios que se discutieron anteriormente.

ProductoDescripción
Small TechnologyFuturos disponibles en un índice que representa al sector tecnológico
Small Stocks 75Futuros disponibles en un índice que representa 5 sectores igualmente ponderados que comprenden 15 acciones cada uno
Small Precious MetalFuturos disponibles en un índice compuesto por oro, plata y platino
Small US DollarFuturos sobre un índice de divisas de una combinación ponderada por el PIB de 7 divisas
Small 2 Year Treasury YieldFuturos basados en una nota del Tesoro a 2 años
Small 10 Year Treasury YieldFuturos basados en una nota del Tesoro a 10 años
Small 30 Year Treasury YieldFuturos basados en un bono del Tesoro a 30 años

Minneapolis Grain Exchange

El Minneapolis Grain Exchange es otro índice de futuros basado en commodities formado a finales del siglo XIX, que ha ofrecido contratos de futuros sobre trigo, maíz y soja durante más de 125 años. La bolsa ha dejado de operar futuros por completo a través de la opción de outcry y todas las transacciones se realizan a través de la plataforma de trading electrónica.

Ha habido numerosas bolsas de futuros en el mercado estadounidense que ofrecen diversos productos. Las bolsas como OneChicago, que ofrecen contratos de futuros sobre acciones individuales han existido durante un buen tiempo antes de cerrar. Los principales jugadores continúan dominando el mercado. Por lo tanto, es poco probable que los jugadores más pequeños desafíen estas bolsas dominantes. Una de las razones es la capacidad de estas bolsas dominantes de reducir los costos de los traders, ya que el volumen de operaciones es mayor en ellas. La infraestructura y otros costos de mantenimiento por operación serían más altos para las bolsas más pequeñas que tienen un volumen de operaciones más bajo. Debido a la amplia gama de futuros que ofrecen estas grandes bolsas, el margen de diferenciación entre las bolsas pequeñas es insignificante, lo que las hace menos preferibles para los traders. Sin embargo, los recién llegados como el Small Exchange han penetrado en un segmento que han descuidado las bolsas más grandes, lo que indica que todavía hay margen para la innovación.

Consideraciones Finales sobre las Bolsas de Futuros de Estados Unidos

En resumen, el mercado de futuros de Estados Unidos ha recorrido un largo camino. En la actualidad, satisface las necesidades de muchos inversores diferentes. Una vez utilizados como herramienta de cobertura, los especuladores también han aprovechado los futuros para acumular ganancias. El desarrollo de las bolsas ha permitido a los traders desempeñar un papel más activo en un mercado de gran liquidez. La facilidad de acceso también ha mejorado con la transparencia en los datos de precios proporcionados por estos mercados. También es fascinante observar cómo las bolsas pueden lanzar nuevos productos que se adaptan a una amplia clase de activos. Además, también han permitido a los traders tomar posiciones en commodities que se originan en un país diferente.

Los inversores institucionales siguen desempeñando un papel importante en los mercados de estos instrumentos. Sin embargo, la introducción de mini contratos ha sido bien recibida por inversores más pequeños. Las bolsas de futuros de Estados Unidos también han sido fundamentales para la integración de los mercados y uno podría esperar un mejor descubrimiento de precios a medida que la participación en estas plataformas se vuelve más global.