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Drawdown - ¿Cómo Funciona y Cómo Gestionarlo?

Drawdown – ¿Cómo Funciona y Cómo Gestionarlo?

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Muchos traders nuevos fracasan porque no pueden soportar la presión asociada con las inestabilidades del mercado. No pueden porque carecen de autocontrol y no cuentan con una estrategia adecuada de gestión de riesgos. Una de las primeras cosas que debes aprender es cómo controlar tu drawdown. Si evitas que se interponga en tu camino, te convertirás en un trader más exitoso. En esta guía, aprenderemos más sobre el drawdown en el trading. También examinaremos cómo funciona y cómo controlarlo eficazmente en tu cuenta de trading financiada por Earn2Trade.

¿Qué Es un Drawdown?

Un drawdown en el trading se refiere al grado en que tu cuenta de trading, o una inversión en particular, cae desde su punto máximo, antes de recuperarse. En otras palabras, una disminución de pico a valle (swing low) durante un período específico.

Lo calculamos como un porcentaje entre el pico y el siguiente valle. Sin embargo, en el caso del valor de la cuenta de trading, también podemos informar el drawdown como una suma en dólares. Por ejemplo, si los $1,000 dentro de tu cuenta de trading caen a $900 y luego retroceden y superan los $1,000, el drawdown es del 10% (o $100).

Si el precio del instrumento o el valor de tu cuenta cae por debajo del pico, pero luego no se recupera, puedes esperar un nuevo mínimo más bajo. Los valles solo se vuelven reconocibles después de que hay un nuevo pico.

Esa es la razón por la que registramos los drawdowns justo después de que el precio vuelve al pico ($1,000 en este caso). De lo contrario, si hay un valle más bajo, entonces podría aumentar.

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Una Inevitabilidad del Mercado Financiero

Los drawdowns son una parte inevitable de los mercados financieros y más comunes de lo que podrías esperarte. Según algunas estimaciones, el S&P 500 tiene una reducción del 5% al 10% aproximadamente el 12,8% del tiempo.

Además, durante un período de casi 200 años de historia del mercado, los inversores habían estado en un drawdown el 74% del tiempo. Más del 40% de estos drawdowns superaron el 20%.

S&P 500 total drawdown 1835-2018

Si el mercado tiene tantos drawdowns, entonces es normal que tu cuenta de trading y los activos de tu portafolio los tengan. Simplemente no puedes huir de ellos.

Sin embargo, esto no es malo. Si aprendes a gestionarlos y adoptas estrategias adecuadas de gestión de riesgos, puedes reducir el efecto que estas situaciones tienen en tu rendimiento al operar.

“A menos de que puedas ver cómo tu tenencia de acciones disminuye en un 50% sin entrar en pánico, no deberías estar en el mercado de valores”.

–Warren Buffet

¿Qué Es un Drawdown en el Trading?

Los drawdowns son importantes porque ayudan a los traders a medir el riesgo histórico de los instrumentos o a evaluar su desempeño.

Por ejemplo, la reducción de un ETF, un contrato de futuros o una acción puede indicar qué tan arriesgado y volátil había sido el instrumento en el pasado. De esa manera, los traders pueden identificar mejor si el instrumento en particular se ajusta a sus objetivos de inversión y tolerancia al riesgo.

En el contexto del trading, también podemos describir los drawdowns como volatilidad a la baja. Cuanto más grande es, más volátil ha sido el instrumento en particular (y probablemente seguirá siendo).

Al analizar el drawdown desde la perspectiva del precio de un instrumento o el valor de una cuenta, es esencial tener en cuenta que el tiempo que lleva recuperarse de la caída es otra característica clave.

Cuanto más rápido recupere el precio el instrumento, mejor será para el trader. Es comprensible que ese también sea el caso de las cuentas de trading.

Por ejemplo, si un instrumento en particular experimenta un drawdown notable del 10% y vuelve a su punto máximo en solo unos segundos o minutos, entonces la razón más probable es una caída repentina, que no debería preocupar demasiado a los inversores.

Sin embargo, en general, un drawdown puede llevar desde unas pocas horas de trading hasta varios meses en lo que respecta al mercado.

No es lo mismo que una pérdida

No confundas un drawdown con una pérdida. Un drawdown es una métrica temporal de pico a valle, mientras que la pérdida se calcula en función del precio de compra en relación con el precio actual o de salida del instrumento.

Sin embargo, con frecuencia también nos referimos al drawdown como “pérdida no realizada”. Como puedes ver en el gráfico anterior, la caída es temporal. Se registra una vez que el precio alcanza su segundo pico y cierra el drawdown.

Al leer guías de trading profesionales o hilos en foros de trading, es posible que veas que otros utilizan el término “drawdown de rendimiento”, o bien “performance drawdown”. Sin embargo, es solo otra forma de referirse a la estrategia de drawdown de un trader en particular durante un cierto período de tiempo.

Entendiendo Cómo Funciona un Drawdown

Para entender cómo funciona, analizaremos ambos contextos en los que se aplica.

Comencemos con el drawdown como medida del riesgo financiero de un activo. En este contexto, el drawdown es básicamente la mitad negativa de la desviación estándar en relación con el precio de un instrumento en particular.

Veamos un ejemplo. Supongamos que AAPL cotiza a $300. Baja de $15 a $285 y luego vuelve a $300.01. El drawdown, en este caso, es del 5,00%.

En el contexto de la cuenta del trader, el drawdown se calcula como una caída temporal en el valor de la cuenta que se recupera posteriormente. Por ejemplo, si tienes $50,000 en tu cuenta y pierdes $5,000, pero luego el portafolio recupera su valor y supera la marca de $50, 000, tienes un drawdown del 10,00%. 

Ahora, una vez que te familiarices con su funcionamiento, es fundamental comprender cómo utilizarlo para evaluar las oportunidades de inversión.

El riesgo que representa un drawdown para los inversores depende de su escala. Por ejemplo, si bien una caída del 1% en el precio de una acción requiere simplemente un rebote del 1.01% para superar su pico anterior, en caso de que el drawdown sea mayor, se convierte en un riesgo significativo para los inversores.

Si el mercado cae un 20%, debe alcanzar un aumento del 25% para volver a sus niveles anteriores. Un drawdown del 50% se traduce en un aumento del 100%, necesario para una recuperación completa. Y la verdad es que los drawdowns del 50% no son imposibles. La última vez que presenciamos el desarrollo de tal escenario en un mercado importante fue durante la crisis financiera de 2008.

Caídas del Mercado Después de 2008

En el gráfico a continuación, puedes ver otro ejemplo de un drawdown del S&P 500, que tuvo lugar entre junio de 2008 y marzo de 2012. Con una duración de tres años y nueve meses, el drawdown alcanzó el punto más bajo con un -52%.

S&P 500 drawdown 2008-2012

Una regla general para los inversores es evitar instrumentos con drawdowns superiores al 20% – 25%.

También es esencial ver cómo el drawdown puede ayudarte a evaluar una estrategia de trading y su desempeño. Ten en cuenta que una estrategia de trading con una rentabilidad del 10% y un drawdown máximo del 2% es mejor que una con una rentabilidad del 20% y un drawdown del 20%.

Los inversores institucionales deben tener esto en cuenta, ya que el tamaño del ticket de sus inversiones es enorme.

Sin embargo, depender únicamente del drawdown no es una estrategia viable. Puede variar de un instrumento a otro y no puede reflejar el efecto sobre el precio basado en historias políticas, noticias del mercado, políticas gubernamentales, etc. Además, no tiene en cuenta variaciones aleatorias en acciones o fondos.

Ejemplos de Drawdown en el Trading

En el siguiente ejemplo, estamos viendo un gráfico semanal del contrato de futuros E-Mini S&P 500. Hay dos drawdowns consecutivos marcados con rectangular verde.

Finamark drawdown

El primer drawdown comienza desde el pico marcado con A y luego llega a un mínimo marcado con B. Luego, el precio procede a superar el pico anterior y concluye el drawdown en el punto C.

Es el mismo caso con el segundo drawdown. Después del pico inicial (X), el precio alcanza un mínimo (Y) y luego pasa a superar el primer pico (Z).

Como puedes ver, el primer drawdown tarda dos meses en completarse. Mientras tanto, el segundo dura tres meses y medio.

Al operar, los drawdowns pueden tardar desde unos minutos hasta varios meses o incluso años.

Es difícil predecir la magnitud de un drawdown. Lo mejor que puedes hacer es adoptar una estrategia de gestión de riesgos adecuada para proteger tu portafolio de inversiones.

Los expertos sugieren que puedes mitigar el efecto de un drawdown manteniendo un portafolio bien diversificado. Esto incluye una amplia gama de instrumentos como acciones, bonos, commodities, efectivo, metales preciosos, etc. Al construirlo, asegúrate de observar la volatilidad histórica de los componentes potenciales para evitar incluir activos con grandes drawdowns.

Analizando Datos Históricos

A continuación se muestran los datos de Bloomberg, S&P, MSCI, SEI e Índices Bloomberg. Muestra cómo la simple diversificación puede ayudar a navegar mejor los períodos de drawdown. La estrategia de diversificación ingenua empleada tiene la misma ponderación. Puedes encontrar más información sobre los componentes aquí.

US Equity Drawdown

Para proteger mejor tus inversiones de las caídas, también es fundamental analizar la situación en perspectiva. Aunque nadie sabe cuánto tiempo puede llevar un drawdown, al menos pueden planificar sus objetivos y ajustar el drawdown máximo posible en función de su horizonte de inversión.

Por ejemplo, supongamos que recién estás comenzando tu carrera o tienes más de 10 a 15 años por delante para jubilarte. En ese caso, un drawdown del 20% podría ser viable porque, durante ese período de tiempo, lo más probable es que tu portafolio se recupere de posibles impactos negativos.

Por otro lado, las personas próximas a la jubilación deben considerar portafolios con el menor drawdown posible para garantizar que su capital esté protegido.

¿Qué Es un Drawdown Máximo?

Un drawdown máximo es el rango máximo (movimiento) entre un pico y un valle de un portafolio. Se mide como un porcentaje o como una cantidad en dólares en el caso de transacciones/valor.

Los inversores utilizan el drawdown máximo (MDD) como una métrica esencial para evaluar el riesgo a la baja asociado con una inversión en particular durante un período de tiempo. Lo usan como una métrica independiente o lo incorporan en conceptos más complejos como Return/MDD.

El drawdown máximo tiene en cuenta solo la magnitud del drawdown más grande. No considera la frecuencia de las grandes pérdidas, ni el tiempo que tarda el precio en volver a su punto máximo.

El concepto de MDD está destinado a proporcionar a los inversores una imagen más clara del potencial de conservación del capital de una oportunidad de inversión en particular. Por ejemplo, si el trader compara dos estrategias de selección de acciones con igual rendimiento y volatilidad, elegirá el MDD más bajo.

Se prefiere un drawdown máximo bajo porque significa que las pérdidas potenciales de una inversión en particular son menores. Por otro lado, un MDD del 100% significa que invertir en un instrumento específico no tiene sentido.

Utilización de Índices de Referencias

Al analizar una oportunidad de inversión en particular, es esencial examinar el MDD en un contexto de evaluación comparativa.

Ejemplo 1

Supongamos que consideras invertir en un fondo con un drawdown máximo del 30% para el período 2000-2010. A primera vista, esto puede parecer una inversión extremadamente arriesgada. A continuación, échale un vistazo al S&P 500 para el mismo período y verás que tu MDD es superior al 50%.

Esto pone las cosas en perspectiva y muestra que el fondo ha superado enormemente al índice en términos de MDD. Lo que consideraste inicialmente como una inversión arriesgada resultó ser una apuesta más segura que el índice de referencia global para un período en particular.

Por supuesto, este no siempre será el caso. Nunca debes invertir en un instrumento basado únicamente en su MDD. Hay numerosos factores en juego y el MDD es solo uno de ellos. Lo que esto demuestra es que siempre debes analizar el drawdown en comparación con un índice de referencia.

Ejemplo 2

Si estás operando con acciones, utiliza el S&P 500, el Promedio Industrial Dow Jones u otro índice. Si estás operando con divisas, utiliza un índice en dólares para comparar.

Además, para obtener información procesable, siempre debes expandir tu análisis comparando el drawdown máximo con la duración del drawdown máximo. De hecho, vale la pena señalar que la duración de un drawdown, con frecuencia, es más dolorosa para el trader que su magnitud. Un drawdown del 20% durante unos meses es soportable. Pero cuando dura años, realmente puede poner tus nervios a prueba.

Utiliza el drawdown máximo para pronosticar mejor el peor escenario para tus operaciones. Mantener esto bajo control te ayudará a convertirte en un trader con mejor desempeño.

Ejemplo de un Drawdown Máximo

Supongamos que tienes un portafolio de inversiones con un valor inicial de $100,000. Con el tiempo, crece a $125,000. Debido a algunas circunstancias desfavorables del mercado, cae a $80,000, solo para recuperarse a $90,000 y volver a $70,000. Luego, el valor del portafolio se dispara y se duplica a $140,000.

Ahora, antes de que te apresures a calcular los porcentajes, debemos aclarar varias cosas. Esto parece una serie de eventos que pueden complicar el cálculo del MDD. Sin embargo, la verdad es que no tienes que incorporar todos los puntos de precio en tu cálculo.

Debes considerar solo el pico inicial ($125,000) y la caída más baja ($70,000). El último pico ($140,000) es irrelevante porque lo único importante aquí es que se superó el pico inicial. No importa si tu portafolio ha superado los $125,000 por un solo centavo o por $15,000.

Además, los picos y mínimos provisionales ($80,000 y $90,000) no se tienen en cuenta. Eso es porque no superan los precios máximos o mínimos.

La fórmula para calcular el drawdown máximo es:

MDD = (Valor del Valle (valor mínimo) – Valor del Pico (valor máximo) / Valor del Pico (valor máximo)

Teniendo en cuenta los valores del ejemplo anterior, al final, el MDD para el escenario dado se verá de la siguiente manera:

MDD = ($70,000 – $125,000) / $125,000 = -44,00%

Ahora, si eres inversionista o especialmente un jubilado que busca estabilidad para su capital, te gustaría considerar el MDD de tus inversiones. Analiza varias oportunidades, ya sea un fondo mutuo, un portafolio de acciones, o lo que desees, y pon más énfasis en la que tenga un MDD más bajo (por supuesto, además de otras métricas esenciales como rendimiento, tarifas, etc.).

Para comprender mejor el drawdown máximo, analicémoslo también en el contexto de las ganancias provenientes del trading.

Un Estudio de Caso Teórico

Digamos que durante la sesión de trading de hoy, Joe abre cinco operaciones.

  • Primera Operación: una ganancia de $20 con un drawdown máximo de $10 
  • Segunda Operación : pérdida de $10 con un drawdown máximo de $35 
  • Tercera Operación: pérdida de $50 con un drawdown máximo de $60 
  • Cuarta Operación: una ganancia de $40 con un drawdown máximo de $25 
  • Quinta Operación: una ganancia de $55 con un drawdown máximo de $30 

Al final del día, la ganancia de Joe es de $55, con un drawdown máximo de $60 (la de la tercera operación).

El escenario anterior es un ejemplo de una estrategia suicida porque los drawdowns máximos son muy altos. Al final, Joe tiene suerte y termina en el lado ganador. Sin embargo, la próxima vez las cosas podrían no ser tan favorables. Si la pérdida latente máxima en una sola operación aún excede el rendimiento total de la sesión de trading, Joe podría perder su portafolio rápidamente.

Por eso es fundamental estar siempre atento al drawdown máximo de tus inversiones. Piensa en ello como un engranaje crucial en tu estrategia de gestión de riesgos. Al final, esto puede marcar la diferencia entre si navegas con éxito en los mercados o pierdes tu capital.

¿Cómo Funciona el Drawdown en Cuentas de Trading Financiadas?

Los beneficios de las cuentas de trading financiadas son numerosos, y hemos profundizado en ellos en nuestra guía específica sobre el tema.

Aquí, tomaremos una perspectiva diferente y exploraremos qué significa el drawdown en el contexto de las cuentas de trading financiadas y qué tan importante es para tu rendimiento.

Antes de eso, debemos centrarnos en el significado del término “trailing drawdown”. 

Cuando mires los diferentes niveles de cuenta en nuestro programa GAUNTLET MINI™, por ejemplo, verás que cada uno de ellos tiene un límite de trailing drawdown específico.

El trailing drawdown está vinculado al rendimiento positivo de la cuenta. Alternativamente, si obtienes una ganancia de $5,00, tu trailing drawdown también aumentará en $5,00. Va justo detrás de tu desempeño de trading positivo y se ajusta en función de tus ganancias.

Para hacerlo más claro, echemos un vistazo a un ejemplo real. La cuenta de $50,000 del GAUNTLET MINI™ tiene un trailing drawdown de $2,000. Si ganas $200 en tu primera operación, el saldo de tu cuenta aumentará a $50,200. El trailing drawdown seguirá y se ajustará a $200. Entonces, el nivel de drawdown se convertirá efectivamente en $48,200.

Si terminas en una serie de operaciones ganadoras y superas la marca de $52,000, el nivel de drawdown será igual al valor de tu cuenta inicial ($50,000). En ese punto, dejarás de ir por encima de él y permanecerá fijo.

Por otro lado, si registras pérdidas que terminan consumiendo tu límite de trailing drawdown y el valor de tu cuenta alcanza o cae por debajo de la marca de $48,000, se liquidará. Para obtener más información al respecto, asegúrate de consultar este artículo de nuestra Sección de Ayuda.