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Futuros vs Opciones: ¿En Qué Se Diferencian?

Futuros y Opciones
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Para muchos principiantes, los futuros y las opciones pueden sonar como otra creación sofisticada de ingeniería financiera, destinada a proporcionar a los inversores nuevas y exóticas oportunidades de ganancias. La verdad es que se inventaron con un caso de uso real y han existido desde 1864, en el caso de los futuros, y 1971 en el caso de las opciones. Hoy en día, son un mercado mucho más grande que el de renta variable y son disfrutados por inversores minoristas e institucionales. En las siguientes líneas, descubriremos en qué se diferencian ambos.

Tabla de Contenidos:

¿Qué Son los Futuros y Opciones?

Los futuros y las opciones son instrumentos derivados diseñados para proporcionar a sus titulares una herramienta de cobertura flexible y potencialmente rentable. Piensa en los contratos de futuros como una garantía y los contratos de opciones como una garantía voluntaria.

Un contrato de futuros le otorga al inversor el derecho y la obligación de comprar o vender un activo subyacente (acciones, bonos, materias primas, etc.) en una fecha y precio predeterminados.

Las opciones, por otro lado, otorgan el derecho de comprar/vender el activo subyacente, pero no son obligatorias. Esto significa que el titular del contrato de opciones puede elegir si ejercerlo o no. Su decisión depende de los términos y de si funcionan para él en la situación actual del mercado.

Las opciones, por otro lado, otorgan el derecho de comprar/vender el activo subyacente, pero no son obligatorias. Esto significa que el titular del contrato de opciones puede elegir si ejercerlo o no. Su decisión depende de los términos y de si funcionan para él en la situación actual del mercado.

Los compradores (propietarios de panaderías, por ejemplo), por otro lado, tenían que encontrar formas de asegurar sus entregas futuras, por lo que no había riesgo de interrupción en sus operaciones.

Para superar esto, los vendedores y los compradores utilizaron un contrato de futuros para realizar una operación futura de una mercancía por dinero en efectivo. Ambas partes acordaron un precio, y el agricultor tuvo que entregarle al trader el producto (digamos 10 000 fanegas de trigo) en la fecha acordada previamente.

¿Cuál fue el beneficio? Mediante el uso de contratos de futuros, el agricultor obtiene un precio estable para su trigo (sin saber qué año espera y cómo afectaría el precio de mercado), mientras que el distribuidor asegura su entrega y estima los costos de su negocio por adelantado.

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¿Cómo Funcionan Las Opciones?

Los contratos de opciones se basan en el valor del activo subyacente, ya sea una acción, una mercancía, un índice, etc. Los propietarios de opciones tienen la oportunidad de operar con el activo dado a un precio fijo antes de que expire el contrato de opciones. Sin embargo, no están obligados a hacerlo. Si no quieren, no tienen que operar.

Los contratos de opciones no representan la propiedad hasta que se ejerzan.

Para comprar una opción, el individuo tiene que pagar una prima por adelantado. La prima refleja una cierta cantidad del activo subyacente (generalmente un porcentaje). La prima representa el precio de ejercicio del activo. O, en otras palabras, la tasa a la que se puede comprar o vender hasta la fecha de vencimiento.

Hay dos tipos de contratos de opciones: opciones de compra y venta. Las opciones de compra representan una oferta para comprar un activo, mientras que las opciones de venta representan una oferta para vender un activo.

Para entenderlo mejor, echemos un vistazo al siguiente ejemplo.

Joe decide comprar una opción de compra en AAPL para comprarla a un precio de ejercicio de $250 en los próximos tres meses. En el momento dado, el instrumento cotiza a $ 45. Si el precio de la acción sube por encima de $250 durante los próximos tres meses, puede comprarlo por un precio de $250, venderlo de inmediato y obtener una ganancia al embolsarse la diferencia. Por otro lado, si el precio de la acción cae por debajo del precio de ejercicio de $250, Joe puede perder el ejercicio de la opción. Todo lo que perderá en este escenario es la prima que pagó inicialmente.

¿Cómo Funcionan Los Futuros?

Los contratos de futuros son obligaciones de comprar o vender el activo subyacente en una fecha futura predeterminada y un precio, determinado en el momento dado.

Tener la oportunidad de fijar un precio por adelantado permite a las empresas protegerse contra cambios masivos de precios en el futuro próximo.

Al comprar un contrato de futuros, el comprador no está obligado a pagar el monto total por adelantado. En cambio, paga un porcentaje, que se llama margen inicial.

Tanto los inversores institucionales, como los minoristas, utilizan contratos de futuros. Los inversores institucionales, como las compañías aéreas, por ejemplo, pueden comprar futuros de petróleo para garantizar un precio fijo por adelantado. Los inversores minoristas, por otro lado, compran contratos de futuros solo con fines especulativos para capitalizar los movimientos de precios. No tienen ninguna intención real de tomar posesión del activo subyacente.

Aquí hay un ejemplo de cómo funciona en la práctica. Digamos que dos partes acuerdan intercambiar gasolina por $35 por barril. Si el precio del crudo sube a $40, entonces el comprador obtiene una ganancia de $5. Si, por otro lado, el precio baja a $30, entonces la ganancia de $5 es para el vendedor.

Hoy, el mercado de futuros cubre más que solo productos básicos. Hay futuros sobre acciones, bonos, índices e incluso opciones.

¿Cuál es la Diferencia Entre Futuros y Opciones?

Ahora profundicemos en el tema y exploremos la diferencia entre futuros y opciones.

A diferencia del trading de acciones, que es un proceso relativamente simple y directo, las opciones y los futuros proporcionan un universo completamente nuevo de oportunidades de operar.

Sin embargo, vale la pena señalar que operar con estos activos, con frecuencia, es un poco más complicado. Esto se debe a que, aunque los futuros y las opciones se usan comúnmente en el mundo de las inversiones, no todos están familiarizados con sus características y detalles clave.

Antes de analizar cada tipo de activo y cuál es la diferencia entre futuros y opciones, dediquemos un momento a analizar primero sus similitudes.

En primer lugar, debemos comenzar diciendo que ambos son instrumentos derivados negociados en bolsa. Esto significa que derivan su valor del rendimiento del activo subyacente.

Se negocian en exchanges y lugares dediados al trading a nivel mundial con liquidación diaria (las opciones también se pueden negociar OTC).

Ambas clases de activos pueden cubrir activos subyacentes como FX, bonos, acciones, materias primas y más.

El precio de un producto básico nunca llegará a cero. Cuando inviertes en futuros de productos básicos, no estás comprando una hoja de papel que dice que posee una pieza intangible de una empresa que puede ir a la quiebra».
– Jim Rogers

Además del hecho de que ambos instrumentos proporcionan algún tipo de flexibilidad y libertad para el inversor, la otra similitud principal es cuán adecuados son para el trading de apalancamiento. Esa es la razón por la que se encuentran entre las clases de activos favoritas de los traders avanzados, especuladores, tiendas de utilería, empresas de trading de alta frecuencia y administradores de carteras profesionales.

No obstante, esto los convierte en instrumentos de inversión bastante complicados para los principiantes. Sin la estrategia adecuada de gestión de riesgos, los novatos pueden perder una gran cantidad de dinero operando con futuros y opciones.

Otra similitud fundamental entre las opciones y futuros es su idoneidad para fines de cobertura. Los inversores suelen usarlos para protegerse del mercado, el sector u otros tipos de riesgos. Para operar con opciones y futuros, uno debe tener una cuenta de margen activa.

Aunque comparten algunas similitudes, en realidad, las opciones y los futuros son muy diferentes entre sí. Para aclarar las cosas, echemos un vistazo a los 5 factores principales que marcan la diferencia entre ambos

1. Nivel de Riesgo y Ganancias Potenciales

La primera y más notable diferencia entre futuros y opciones está relacionada con el nivel de riesgo asociado con ambos instrumentos.

Con el trading de futuros, el nivel de riesgo es muy alto, especialmente cuando se opera con apalancamiento. Esto significa que los inversionistas sin estrategias adecuadas de salida y gestión de riesgos (órdenes de stop-loss, etc.), pueden experimentar pérdidas enormes.

Aquí hay un ejemplo: el trading de contratos de futuros, generalmente, le permite al trader aprovechar hasta un 95% de margen (a veces más). Esto significa que perderá todo su portafolio, en el caso de que el activo subyacente se mueva solo un 5% en la dirección opuesta.

Con el trading de opciones, por su parte, el riesgo se limita a la cantidad de prima que paga. No hay forma de que el inversor pierda más después. También es libre de no ejercer la opción si los términos se han vuelto desfavorables. Entonces, en esta situación, el peor de los casos es que las opciones caduquen sin valor, y el inversor pierda la cantidad inicial que pagó.

Además, otro factor de riesgo clave es que las fluctuaciones de precios de las opciones no son tan agresivas como las de los futuros. Con este último, si estás operando con un margen similar al mencionado anteriormente, solo un cambio de precio puede eliminar tu cartera. Con opciones, siempre que el mercado alcance su objetivo, estarás seguro. Incluso, en el caso de que no lo haga, todo lo que pierdes es tu prima.

No debemos olvidar la liquidez también. Los mercados de futuros son uno de los más líquidos a nivel mundial. La falta de deslizamiento, o slippage, se debe a la variedad de empresas de grandes cantidades de dinero que participan diariamente en el trading de futuros.

Las compañías HFT, los fondos de cobertura, las empresas de gestión de patrimonio, entre otras, generan un volumen de operaciones considerable en el mercado de futuros todos los días. Las opciones, por otro lado, no disfrutan de tal interés. Incluso los más líquidos hacen que sea bastante difícil descargar grandes posiciones rápidamente y sin afectar el mercado.

Tanto los contratos de futuros, como los de opciones, son similares entre sí en términos de no tener restricciones en la cantidad de ganancias potenciales. Sin embargo, con respecto al caso de los vendedores de opciones, la ganancia potencial se limita al monto de la prima que pagó el comprador.

2. Las Obligaciones de los Compradores y Vendedores

Esta es otra diferencia clave entre futuros y opciones. Comencemos primero con la obligación de los compradores. Con los futuros, el comprador está obligado a cumplir el contrato en la fecha acordada previamente y está básicamente encerrado en él. Con opciones, el comprador del contrato tiene la libertad de decidir si ejecutarlo o no.

La obligación del vendedor con los contratos de futuros no es diferente: el vendedor está obligado a ejecutar el contrato. Con las opciones, por otro lado, el vendedor depende de la elección del comprador: si decide comprar la opción, el vendedor no tiene más remedio que venderla, y viceversa. Entonces, aquí, el vendedor tiene un mayor riesgo en comparación con el comprador.

3. El Esquema de Pago y el Cronograma de Ejecución

Con los contratos de futuros, el inversor no tiene que hacer ningún pago por adelantado, excepto la comisión que lo acompaña.

Los traders de opciones, por otro lado, tienen que pagar una prima por adelantado. La prima es un pequeño porcentaje de la cantidad total.

Esa es también la razón por la cual ambos tipos de activos son tan diferentes en términos de riesgo. Mientras que con los contratos de futuros el trader puede tener que hacer un pago considerable después, con las opciones todos los pagos están limitados al monto pagado inicialmente.

Además, solo puedes ejecutar contratos de futuros en la fecha predeterminada. Con opciones, las cosas son bastante diferentes. En primer lugar, debemos mencionar que hay dos tipos de contratos de opciones: americano y europeo.

Los americanos son los contratos de opciones más comunes. Permiten la ejecución cualquier día antes de la fecha de vencimiento. Los europeos, por su parte, son similares a los contratos de futuros y solo pueden ejecutarse en la fecha de vencimiento.

Sin embargo, vale la pena señalar que las opciones pierden valor con cada día que se acerca a la fecha de vencimiento. Esto puede ser tanto positivo como negativo, dependiendo de qué lado de la operación te encuentres. Como la mayoría de las opciones terminan caducando sin valor, los vendedores suelen obtener mejores probabilidades que los compradores. Los futuros, por otro lado, no sufren en el transcurso del tiempo.

4. Especificaciones del Contrato

También podemos encontrar una diferencia entre futuros y opciones en sus términos y especificaciones contractuales. Las diferencias más notables están en la fluctuación del precio mínimo, que para las opciones siempre es menor.

Otra diferencia entre los contratos de futuros y opciones se puede encontrar en las horas de operación, el período de finalización de la negociación y los contratos listados.

Aquí hay un ejemplo de un contrato de futuros y opciones sobre uno y el mismo producto básico (maíz), emitido por el Grupo CME:

Futuros de Maíz

Código de ProductoZC
Unidad del Contrato5,000 bushels
CotizaciónCentavos por bushel
Fluctuación Mínima de Precio$12.50 o 1/4 de centavo (0.0025) por bushel

 

TAS: Cero o +/- 4 ticks en el incremento mínimo de tick del total

Horario de OperaciónDe domingo a viernes entre las 7:00 p.m. y 7:45 a.m. CT
De lunes a viernes de 8:30 a.m. a 1:20 p.m. CTTAS: de domingo a viernes entre las 7:00 p.m. y las 7:45 a.m.
De lunes a viernes de 8:30 a.m. a 1:15 p.m. CT
Contratos Listados9 contratos mensuales de marzo, mayo y septiembre
8 contratos mensuales de julio y diciembre listados anualmente después de la finalización de la negociación en el contrato de diciembre del año en curso
Método de LiquidaciónEntregable
Finalización de la NegociaciónLa negociación finaliza el día hábil anterior al día 15 del mes del contrato.

Fuente de datos: CME

Opciones de Maíz

Código de ProductoOZC
Unidad del Contrato1 contrato por 5,000 bushels
CotizaciónCentavos por bushel
Fluctuación Mínima de Precio$6.25 o 1/8 de un centavo (0.00125) por bushel
Horario de OperaciónCME Globex: de domingo a viernes entre las 7:00 p.m. y 7:45 a.m. CT
De lunes a viernes de 8:30 a.m. a 1:20 p.m.CTO Open Outcry: de lunes a viernes de 8:30 a.m. a 1:15 p.m. CT con sesión posterior hasta la 1:20 p.m. CT, inmediatamente después del cierre
Contratos ListadosContratos mensuales listados por 3 meses consecutivos
Dos meses de marzo listados después de la finalización de la negociación en el mes del contrato de agosto
Dos meses de mayo listados después de la finalización de la negociación en el mes del contrato de octubre
2 meses de septiembre listados después de la finalización de la negociación en el mes del contrato de abril
6 meses de julio y diciembre listados después de la finalización de la negociación en el mes del contrato de diciembre
Método de LiquidaciónEntregable
Finalización de la NegociaciónLa negociación termina el viernes de la semana del contrato.

Fuente de datos: CME

5. Versatilidad

En términos de versatilidad y posibles estrategias de trading que podrías aplicar a ambas clases de activos, el trading de opciones, a menudo, se considera como el mejor instrumento. Esto se debe principalmente a que los detalles de los contratos permiten al trader aprovechar varias estrategias basadas en el spread.

Así es como funciona esto en la práctica. Los inversores pueden escribir y comprar contratos al mismo tiempo, lo que les permite adaptar los spreads de acuerdo con sus preferencias y cubrir las posibles pérdidas. De esa manera, pueden beneficiarse de las fluctuaciones de precios multidireccionales y no tienen que tratar de pronosticar el mercado a la perfección. Piensa en ello como la creación de oportunidades de arbitraje.

Aquí hay un ejemplo: imagina que John está interesado en negociar una acción de AAPL justo antes de su evento anual principal. No está seguro de cómo los nuevos dispositivos presentados se adaptarán a los de los competidores y cómo los percibirá la audiencia. Es por eso que John decide cubrir el riesgo mediante un contrato de opciones.

Las opciones le permiten crear un spread que garantiza que se beneficiará en dos escenarios al mismo tiempo: el stock sube o se mantiene estable. Si los nuevos dispositivos están llenos de tecnología innovadora, John se beneficiará. Si no son mejoras importantes, también se beneficiará, ya que las acciones se mantendrán bastante estables (y se derrumbarán cuando las ventas se publiquen y no estén a la altura de las proyecciones, que, generalmente, es un evento en el futuro cercano).

De esa manera, John se beneficiará en todos los casos, excepto si el evento resulta ser una gran decepción y la acción cae con un efecto inmediato. A través de combinaciones de estrategias de trading basadas en spreads similares, los contratos de opciones permiten a los traders crear múltiples escenarios potencialmente rentables.

Los contratos de futuros, por otro lado, pueden hacer que los traders ganen dinero solo cuando se mueven en la dirección correcta. Sin embargo, si el instrumento va en la dirección contraria, las pérdidas potenciales son ilimitadas.

Datos Curiosos Sobre los Futuros y las Opciones

Aquí hay algunos datos curiosos sobre el trading de futuros y opciones que te ayudarán a obtener una imagen completa de la industria y la importancia de estos derivados para el entorno general del mercado:

  • Según Statista, el trading de futuros y opciones ha estado creciendo constantemente con el pasar de los años, desde el 2013. Los datos de la FIA incluso señalan que para el 2019, el volumen de trading de futuros aumentó un 12% a 19,24 mil millones de contratos, mientras que el volumen de trading de opciones aumentó un 16% para llegar a 15,23 mil millones de contratos .
  • Incluso Warren Buffet, indiscutiblemente el mayor inversor de todos los tiempos, ve potencial en el trading de opciones. Puedes encontrar más información sobre sus ideas en la Carta para Inversores del 2008 de Berkshire Hathaway.
  • Los mercados de América del Norte son líderes en términos de facturación diaria, tanto para el trading de futuros, como de opciones en todo el mundo.

Futuros vs Opciones – ¿Qué Escoger?

En pocas palabras, vale la pena señalar que las opciones y los futuros son excelentes instrumentos para operar si sabes lo que estás haciendo. Ambos tienen sus pros y sus contras, y, dependiendo de tu estilo de operar, uno o ambos pueden ser adecuados para ti.

Por ejemplo, si eres principiante, asegúrate de comenzar con futuros. Aunque son los instrumentos más riesgosos, definitivamente, es mucho más fácil operar con ellos. Además, si tienes algo de experiencia con el trading de acciones, o al menos sabes cómo funcionan las cosas, te llevará menos tiempo comenzar con el trading de futuros, ya que es muy similar.

El trading de opciones, por otro lado, puede ser bastante complicado para un recién llegado, y la curva de aprendizaje es más pronunciada.

Los traders de futuros y las tiendas de utilería también prefieren el trading de futuros debido a la calidad de la clase de activos, su liquidez y la volatilidad asociada que permite a los profesionales, así como a las empresas de comercio algorítmico, capitalizar el impulso de las tendencias.

Sea lo que sea que elijas, asegúrate de hacer tu tarea primero: aprender los conceptos básicos por dentro y por fuera, e incluso tratar de ir más allá de ellos para obtener una comprensión más amplia. Una vez que tu conocimiento sea suficiente y hayas sentado las bases para tomar decisiones y operar con información confiable, procede a abrir una cuenta demo para tener una idea de cómo funcionan las cosas en la práctica. No te apresures a operar con dinero real, a menos que te consideres un trader disciplinado y te sientas preparado.

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