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OPI del Mercado de Valores – Una Prueba de Valentía

Los inversores a veces sienten una fuerte atracción por acciones frescas. Incluso pueden llegar a interesarse por ellas antes de echar un vistazo a la situación financiera de la empresa. Satisfacer esa demanda conlleva sus propias dificultades. Vimos varias Ofertas Públicas Iniciales (OPI) de alto perfil durante el 2019. Sin embargo, la mayoría de ellas no cumplieron con las expectativas. La posible evidencia de este fracaso es que la falta de confianza en el mercado de valores no aumentó incluso cuando aumentaron los índices.

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El efecto de la burbuja puntocom en el mercado de valores

Muchos inversores pagaron un alto precio por el optimismo de la burbuja punto-com a principios de la década de los 2000. Desde entonces, ha habido innumerables ejemplos recientes de nuevas empresas que replican el increíble crecimiento que era típico de ese período. Estas, rara vez, son empresas manufactureras. Con mayor frecuencia, son parte de la llamada economía digital. Del mismo modo, este año, varias compañías conocidas intentaron mantener sus propias OPIs. Lamentablemente, no les fue tan bien como esperaban. El temor a maltratar su oferta inicial obligó a muchas compañías a cancelar sus planes de salir a la bolsa para evitar el fracaso.

Desafortunadamente, esta aversión al riesgo tampoco ayuda al sentimiento del mercado. Uno de los puntos álgidos de esta tendencia negativa del mercado de valores fue que WeWork canceló su OPI planificada. El mercado es extremadamente atractivo como método de adquisición de capital para empresas que tienen un modelo de negocio arriesgado o están a punto de expandirse. Si pueden presentar un plan impresionante, con suficiente evidencia, los inversores entusiastas podrían proporcionarles los fondos que necesitan. Los bancos y los inversores institucionales, por otro lado, suelen ser significativamente más cautelosos. Es menos probable que se sorprendan con solo un plan de negocios entusiasta. Cuando hay una gran cantidad de capital de inversionista minorista disponible y el apetito por el riesgo es alto, las empresas con estrategias de crecimiento agresivas como Tesla, por ejemplo, pueden convertirse fácilmente en el centro de atención.

WeWork es otra empresa de rápido crecimiento. Se caracterizan por ser pioneros en el campo de los espacios compartidos de trabajo de oficina. En realidad, sus ganancias son negativas en el peor de los casos y marginales en el mejor. Su modelo de negocio también depende en gran medida de los costos excesivos relacionados con el marketing. Es un ejemplo clásico de una empresa que intenta fijar el precio en su futuro en lugar de su presente.

Otro ejemplo: Slack

Muchos de estos tipos de empresas han intentado ocupar su lugar en el mercado de valores. Antes de su salida a bolsa, Slack ([email protected]) se proclamó a sí misma «la compañía que pondría fin a la era de los correos electrónicos». En julio, ingresaron al mercado de valores a través de su oferta inicial para evitar el proceso de préstamo comercial bancario. A pesar de las altas expectativas, su desempeño real en el mercado fue notablemente decepcionante. Ahora se cotiza a $21, muy por debajo de su precio inicial de $40. Desde su introducción, el precio de las acciones ha seguido una tendencia descendente continua. Si bien estas empresas tienen un futuro prometedor, suelen enfrentarse a una competencia bien financiada capaz de reaccionar rápidamente a su desafío.

Slack, de repente, se encontró frente a Microsoft Teams y a las aplicaciones de Facebook Workplace. Microsoft y Facebook se acercaron a competir con su nuevo rival desde un ángulo completamente diferente. Facebook Workplace ya tenía más usuarios que Slack en junio del año pasado, a pesar de haberse lanzado solo tres años después.

El caso de Slack es un ejemplo perfecto de cómo las empresas que pretenden derrocar el status quo económico a veces pueden crecer lo suficientemente rápido como para llamar la atención de los grandes peces de su industria. Esas compañías importantes pueden empeorar radicalmente la perspectiva de esas compañías emergentes con una sola decisión. Cuando eso sucede, la consecuencia típica es que comienzan a recibir ofertas para una compra u otras técnicas destinadas a expulsarlas del mercado. Ni siquiera Tesla fue una excepción. Después de explotar en la escena con sus brillantes innovaciones en la industria automotriz, Porsche y otros fabricantes también presentaron nuevos modelos que en algunos aspectos eran superiores a Tesla. Estas empresas tienen un tiempo mucho más fácil para satisfacer las necesidades de los clientes debido a sus redes de soporte ya establecidas. Incluso hay algunos rumores sobre Daimler haciendo una oferta para comprar Tesla.

WeWork vs. El Mercado de Valores

Por ahora, volvamos a la situación de la oferta pública inicial de bolsa de WeWork, o más bien a su cancelación. WeWork es una red para compartir espacios de oficina. Se dirige principalmente a pequeñas o nuevas empresas. No hay escasez de capital entre las empresas que se encuentran en el área de préstamo de espacios para usarlos como oficina. El crecimiento de WeWork podría llegar fácilmente a un callejón sin salida si muchas otras empresas comenzaran a copiar su modelo de negocio en un futuro cercano. En este punto, siguen siendo una empresa privada. Actualmente afirman que su empresa y sus activos están valorados en un total de 47 mil millones de dólares. Sin embargo, al prepararse para su oferta pública inicial, el proveedor de servicios de inversión estimó su valor en solo 15 mil millones de dólares. Esta gran diferencia en la evaluación es probablemente lo que disuadió a la administración de la empresa de salir a la bolsa.

Esos resultados fueron un ejemplo del que los gerentes demasiado optimistas pudieron aprender. Los obligó a considerar cuidadosamente su estrategia y a ordenar los números de sus respectivas compañías antes de que pudieran siquiera pensar en hacer públicas sus acciones. La primera lección que debemos aprender es no hacer públicas las empresas que aún se encuentran en una fase de expansión. Otra consecuencia es que las empresas que no podrían recibir crédito de un banco no lo harán cerca de una oferta pública. Esto, probablemente, fortalecerá el mecanismo de preselección del mercado de valores y esperamos que nos guíe hacia acciones menos riesgosas.

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