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Quadruple Witching

¿Qué es el Quadruple Witching y Cómo Funciona?

Quien nunca haya oído hablar sobre el Quadruple Witching probablemente se esté pregunte qué puede ser tan aterrador para recibir un nombre como ese en los mercados financieros. Este evento también se puede llamar Quad Witching, día de Quadruple Witching u hora de Quadruple Witching. Al final, todos son la misma cosa: un día con más volumen de trading y más volatilidad. Esta guía explora todo lo que sucede durante un Quadruple Witching. Veremos lo que esto significa para los inversores y el mercado como un todo para que estés más preparado para operar.

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¿Qué es el Quadruple Witching?

Quadruple witching es un término para describir los días del año en que vencen los futuros sobre acciones, las opciones sobre acciones, los futuros sobre índices bursátiles y las opciones sobre índices bursátiles.

Lo más importante es la escala a la que esto sucede. Las cuatro clases de activos vencen simultáneamente una vez por trimestre. Los días específicos son el tercer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre al cierre del mercado a las 4:00 pm (EST). Como resultado, los contratos que tienen un valor de cientos de miles de millones de dólares vencen simultáneamente el mismo día.

El nombre de este evento de mercado tan importante proviene de un mito centenario de que los seres sobrenaturales comenzarán a vagar por la Tierra y causarán caos y destrucción después de la “hora de las brujas” al final del día. Dicen que todo aquél que se cruce con esos seres tendrá mala suerte.

Ahora que sabes lo que es el Quadruple Witching y el origen de ese nombre, podemos concluir cuál es su efecto en el mercado. Los muchos años de historia del mercado han demostrado que los días de Quadruple Witching pueden conducir a un aumento sustancial de la volatilidad y, en situaciones extrañas, pueden provocar un caos en el mercado. Si bien es cierto que este no es siempre el caso, es esencial tener en cuenta que los mercados pueden ser inestables en estos días específicos.

El Quadruple Witching es el mayor de todos los eventos “Witching”. La lista completa también incluye el Double Witching, cuando dos clases de activos vencen simultáneamente, y Triple Witching, cuando tres de los cuatro mercados ganan simultáneamente.

¿Cuál es el Efecto del Quad Witching en el Mercado?

Para muchos inversores, especialmente los principiantes, aprender cómo funciona la dinámica del mercado es un proceso complicado que puede ser difícil de entender. Sin embargo, hay algunos conceptos básicos que debes recordar para prepararte mejor para los eventos de Quad Witching.

El efecto más significativo de Quadruple Witching en el mercado es el aumento en el volumen de operaciones en ese período específico. Esto ocurre porque muchos participantes del mercado enfrentan la necesidad urgente de lidiar con sus posiciones abiertas.

Algunos pueden compensar los contratos de opciones y futuros existentes que están generando ganancias al precio de mercado actual. De esta forma, pueden liquidar sus pérdidas y ganancias a partir de los precios de compra y venta. Otros pueden optar por extender el contrato, refinanciando el vencimiento, compensando la operación existente y, al mismo tiempo, abriendo un nuevo contrato de opciones o futuros para ser liquidado en el futuro.

Todos estos movimiento de mercado generalmente resultan en un aumento en la actividad de trading. A continuación te dejamos una estimación del valor promedio operado en días de Quad Witching y días normales entre los años 2015 y 2020 en el Nasdaq.

Cuál es el Efecto del Quad Witching en el Mercado

La mayoría de los usuarios generalmente toman este gran volumen de operaciones como una señal de un ambiente de mercado saludable. Sin embargo, puede haber situaciones en las que esto provoque anomalías en los precios. Por ejemplo, una ventana de mayor liquidez puede hacer que sea difícil identificar si los eventos de vencimiento de opciones o un cambio en los fundamentos de la empresa están impulsando el movimiento del precio de las acción.

Picos de Volatilidad

Según la dinámica de compra y venta y las posiciones predominantes, el mercado puede experimentar un aumento de volatilidad. El tamaño de este aumento depende de varios factores. El primero es el número de traders que desean liquidar sus contratos. El segundo es cómo lo hacen. Por ejemplo, existe la llamada condición de “long-gamma”, en la que los traders de opciones van en contra de la tendencia en lugar de cubrir sus opciones. Finalmente, esto incluye los eventos que se acumulan en el día de Quad Witching.

Sin embargo, ten en cuenta que las inestabilidades de los precios suelen ser intradía y rara vez se extienden a las próximas sesiones de trading.

Tipos de Contratos Involucrados

El Quadruple Witching involucra cuatro tipos diferentes de instrumentos: contratos de opciones, contratos de futuros, opciones sobre índices y futuros sobre índices. Ten en mente que muchos contratos fuera de los Estados Unidos, como los futuros del DAX, también pueden vencer en los mismos días.

Aquí te contamos un poco más sobre cada uno de los contratos involucrados:

Contratos de Opciones de Acciones

Los contratos de opciones sobre acciones son derivados, lo que significa que su valor se basa en el activo subyacente.

Los contratos de opciones le dan al comprador la libertad de escoger si desea o no completar una transacción para el instrumento en cuestión antes de una fecha determinada y por un precio de ejercicio predeterminado. Él no tiene ninguna responsabilidad, entonces puede dejar que el contrato de opciones expire si no cree que sea lo suficientemente bueno como para ser operado.

Hay dos tipos de opciones: call y put. El primero le da al titular el derecho a comprar una acción, mientras que el segundo le permite vender el instrumento.

Contratos de Futuros de Acciones

Los contratos de futuros son acuerdos de compra o venta de un activo a un precio predeterminado. La fecha de la transacción también se especifica en el contrato. Los contratos de futuros son instrumentos estandarizados y se operan en un exchange de futuros.

En un contrato de futuros, el comprador está obligado a comprar, mientras que el vendedor debe vender el activo subyacente al vencimiento.

Contratos de Opciones de Índices

Los contratos de opciones de índices te otorgan el derecho, pero no la obligación, de comprar un índice completo como el S&P 500 o el Promedio Industrial Dow Jones.

En términos de funcionamiento, los contratos de opciones de índices se parecen a los ETFs, facilitando la diversificación al permitir que el trader “compre el mercado”.

Estos instrumentos se liquidan en efectivo y no te dan la propiedad de los componentes del índice.

Contratos de Futuros de Índices

La diferencia entre los contratos de futuros de índices y los contratos de futuros de acciones es que el primero te permite comprar un índice completo en lugar de solo acciones de una única empresa.

Las ganancias y pérdidas de estos instrumentos se calculan cuando se compensa la posición existente.

Los inversores acostumbran a usar contratos de futuros sobre índices que pretenden especular en la dirección del índice en cuestión. Estos instrumentos también son adecuados para inversores que deseen cubrir un portafolio de acciones independientes.

Las Fechas del Quadruple Witching

Todas las clases de activos involucradas en el Quadruple Witching vencen cuatro veces al año o una vez por trimestre. Esto ocurre el tercer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre.

El Quadruple Witching ocurre exactamente cuando cierra el mercado, entre las 3 pm y las 4 pm (EST).

Las fechas del Quadruple Witching de los años 2021, 2022 y 2023 son las siguientes:

  • 2021 – 19 de marzo, 18 de junio, 17 de septiembre, 17 de diciembre;
  • 2022 – 18 de marzo, 17 de junio, 16 de septiembre, 16 de diciembre;
  • 2023 – 17 de marzo, 16 de junio, 15 de septiembre, 15 de diciembre.

¿Por qué el Quadruple Witching es Importante?

El Quadruple Witching es crucial si estás operando futuros u opciones, ya que es el momento decisivo para elegir qué hacer con tus contratos y cómo lidiar con tus posiciones abiertas. Por supuesto, si dejas esta importante decisión para el día de Quadruple Witching, probablemente tomarás la decisión equivocada, o al menos no la más favorecedora. Es por eso que siempre es esencial planificar con anticipación y tener una estrategia de gestión de riesgos adecuada para saber qué hacer cuando llegue el día de Quadruple Witching. Puedes ajustar tu estrategia en tiempo real, pero tener una idea del camino que quieres tomar es fundamental.

El Quadruple Witching también es esencial para otros participantes del mercado. Esto se debe a que puede distorsionar la información de mercado para determinados instrumentos y resultar en una mayor volatilidad. Por ejemplo, cuando llega el día de Quadruple Witching, el trader podría no distinguir si las variaciones en una acción en particular son causadas por sus fundamentos, anuncios recientes o noticias relacionadas, o si se debe a la gran cantidad de vencimientos de contratos de derivados que están ocurriendo el mismo día.

En resumen, el Quadruple Witching es importante para los traders y sus predicciones sobre el comportamiento del mercado. Un hecho común es que, después de la semana de Quadruple Witching, el mercado está más tranquilo y tiende a sufrir una caída debido al agotamiento de la demanda de acciones a corto plazo.

La Semana Anterior

Las cosas no son las mismas la semana anterior al Quadruple Witching. Un análisis profundo sobre el desempeño del S&P 500 en los 15 días anteriores y posteriores al día de Quad durante los últimos 15 años (un total de 58 días de quad) muestra que el índice generalmente comienza a subir a partir del sexto día antes del día anterior al día de Quad Witching. En el mismo día, el mercado suele caer. Sin embargo, el trading ese día es más agresivo, por lo que el mercado no será un ambiente muy amigable para los principiantes.

S&P 500 ES

Un Ejemplo de Quadruple Witching

En los últimos dos años, hemos tenido varios ejemplos de Quadruple Witching y un aumento de la actividad de trading durante estos días.

El 15 de marzo de 2019, el primer día de Quadruple Witching de ese año, se operaron más de 10.8 mil millones de acciones en comparación con las 7.5 mil millones, en promedio, durante los 20 días anteriores.

El evento de Quadruple Witching en junio de 2021 casi rompió el récord de la cantidad de dólares invertidos en opciones de acciones. Ese viernes, tuvimos $818 mil millones en opciones de acciones que vencían al cierre de la sesión de trading.

Pero basta de estadísticas. Ahora veamos lo que un día de Quadruple Witching puede significar para un trader de futuros. Por defecto, un contrato de futuros es un acuerdo entre dos partes por el cual el activo subyacente se entrega al comprador a un precio y fecha predeterminados.

Supongamos que estás interesado en operar uno de los contratos de futuros más populares, el E-mini S&P 500 (ES), que se liquida en efectivo. El contrato de futuros E-mini tiene una unidad de contrato de $50 x índice S&P 500. Si el índice tiene un valor de 4.000, entonces un contrato de futuros tiene un valor de $200.000 ($50 x 4.000). Esto también es lo que se entregaría al dueño del contrato si permanece abierto al vencimiento.

Otra cosa que debes tener en cuenta es que, para la mayoría de los traders, lo que importa es la fluctuación mínima del precio y el valor del tick. Estos son los dos factores que determinan con precisión las ganancias y pérdidas en un contrato de futuros. En el caso del E-mini (ES), el instrumento se mueve en incrementos de 0,25 puntos, lo que equivale a $12,50 por contrato. También significa que un movimiento de un punto resultaría en una ganancia o pérdida de $50.

Aprovechando el Quadruple Witching

Los eventos de Quadruple Witching son momentos en los que los traders de arbitraje se llevan muy bien. Debido a un aumento en la volatilidad, las empresas de trading de alta frecuencia o los traders algorítmicos, que son capaces de explotar rápidamente las discrepancias de precios entre diferentes mercados o instrumentos, generalmente dominan el mercado, lo que aumenta aún más el volumen de trading.

Probablemente tú no seas uno de esos tipos y no cuentas con una infraestructura de trading de milisegundos en casa. Sin embargo, todavía puedes aprovechar los días de Quadruple Witching. En ese caso, es probable que no te concentres en hacer dinero a partir de las distorsiones temporales de los precios, pero antes de cualquier cosa, es esencial que primero cubras tus posiciones.

Sigue tu estrategia de gestión de riesgos y tu objetivo de ganancias para que puedas tomar la mejor decisión posible para cada uno de tus posiciones. No importa si pretendes renovar un nuevo contrato o compensar tus contratos de opciones y futuros existentes, no dejes la decisión para última hora. Prepara una estrategia para evitar situaciones de mucho estrés y evitar verte obligado a tomar decisiones en cuestión de segundos.

La ventaja es que los mercados de futuros y opciones son muy líquidos, y son particularmente líquidos en los días de Quadruple Witching, lo que significa que no te quedarás atascado en una operación. No obstante, siempre es mejor cerrar todas tus posiciones abiertas antes de que venzan, más aún si estás operando las cuatro clases de activos que vencen al mismo tiempo.

Consideraciones Finales

No seas avaricioso. Esto es aún más importante para los traders con muchas posiciones programadas para vencer el mismo día. Sé metódico y sigue tu plan. Ten en mente que las ganancias en los días de Quad Witching suelen ser modestas. No harás una fortuna. Incluso los arbitrajistas se aprovechan de la escala de trading, en lugar de aprovechar las ganancias individuales de cada operación.

Por último, pero no menos importante, haz todo lo posible por informarte sobre todos los eventos que ocurrirán el viernes de Quadruple Witching. Este evento generalmente coincide con anuncios de acciones específicas, eventos geopolíticos que pueden afectar significativamente al mercado, ciclos de reajuste de índices, entre otros. Cuanto más sepas, más protegido estarás contra el ruido del mercado.