El avance de la tecnología ha revolucionado el sistema de ejecución del trading de securities y los brókeres no fueron los únicos afectados por estos cambios. Y es que, abrió innumerables puertas nuevas para instituciones como fondos mutuos y de cobertura, así como también para traders minoristas. Al mismo tiempo, un segmento de inversores de la vieja escuela puede estar decepcionado al saber que el mejor precio de ejecución que ellos mismos pueden obtener en una operación podría no ser el mejor posible. La clave para obtener mejores precios es tener una mayor velocidad de ejecución. Ahora que estos sistemas funcionan a un ritmo imposible de seguir para las personas, ya no es realista confiar en las listas de los exchanges para verificar los precios.
Este sistema de trading increíblemente rápido también ofreció una gran oportunidad para una serie de empresas start-up. Los inversores con fondos considerables estaban más interesados en irse por lo seguro, en lugar de ponerse creativos. Mientras tanto, la próxima generación, siendo más experta en la infraestructura de la tecnología de la información, se dio cuenta de que hay más en el trading, que no solo es el tamaño de su capital. Los jóvenes programadores se encontraron a sí mismos en una posición de nicho en el mercado.
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¿Cómo Funciona el Trading de Alta Frecuencia?
Los algoritmos del Trading de Alta Frecuencia (HFT) solo mantienen la mayoría de las posiciones durante una fracción de segundo. Por lo general, venden lo que compran casi de inmediato. Uno de los puntos de referencia de la estrategia HFT es que no involucra posiciones durante la noche, por lo que sus requisitos de margen son casi nulos. Las empresas que utilizan este método negocian un apalancamiento favorable con sus brókeres. Podrían, por ejemplo, mantener posiciones por un valor de $1,000,000, mientras solo tienen que dejar una cuarta parte de eso. Todos los días tienen 7,5 horas, lo que se traduce en 27,000 segundos, para operar con esos fondos.
En aras de la precisión (y la simplicidad) supongamos que cada día tiene aproximadamente 10.000 segundos cuando es viable que el sistema realice operaciones. En cada una de estas operaciones, el operador HFT tiene como objetivo obtener ganancias con el menor movimiento de precios posible, en torno al 0,00025% del precio total. Esto equivale a $2.50 por transacción usando los $1,000,000 disponibles. Por sí misma, esa suma minúscula ni siquiera se registra para la mayoría de los inversores. Por otro lado, cuando se repite 10,000 veces se convierte en $25,000 por día, casi libre de riesgos en un sistema totalmente automatizado. Bajo esos términos, estas microempresas HFT están buscando un ingreso potencial de $6,250,000 en el transcurso de un año de 250 días hábiles. La comparación de la garantía requerida de $250,000 con la capacidad de ganancia hace que parezca una oportunidad de inversión prometedora.
Empresas de HFT Vs. Fondos Mutuos
Tampoco dejó de llamar la atención de los gestores de fondos de inversión y de cobertura, aunque solo después de que el capital comenzó a fluir hacia estas compañías HFT. La otra preocupación que tienen estos administradores de fondos es que el trading de alta velocidad entre las compañías HFT solo infla el volumen, sin darles suficiente información para evaluar el valor real de los activos en cuestión, a través del análisis técnico. El conocimiento que adquirieron a través de años de estudio y experiencia le cuesta mucho competir con los beneficios de las empresas HFT. Esto les hace cuestionar la legitimidad de las ganancias obtenidas por las empresas HFT. Muchos, incluso, lo consideran una manipulación del mercado límite, ya que sus ganancias se basan únicamente en que su operación se ejecuta más rápido que las que resultan del análisis reflexivo de los traders profesionales.
El Colapso del HFT y Sus Consecuencias
Estas quejas no cayeron en oídos sordos, ya que las empresas basadas en el HFT experimentaron algunas restricciones, lo que provocó que sus números cayeran. Durante la fiebre inicial del HFT, los sistemas automatizados representaron más del 70% de todo el volumen de operaciones. Sin embargo, a principios de 2018 cayó a solo el 50%.
Hoy en día, sirve principalmente como un método para mantener alta la liquidez, lo que también alivió las preocupaciones de los administradores de fondos. Los exchanges impusieron nuevas reglas y requisitos de capital para estos proveedores de liquidez. Hoy en día, sus ganancias provienen principalmente del exchange (en forma de comisiones) como pago para ayudarles a garantizar la liquidez del mercado. En Europa, por ejemplo, estas compañías tuvieron que encajar en el marco financiero existente como se describe en parte de las regulaciones del MiFID 2.
