Uno de los pasatiempos favoritos de los traders de Forex es tratar de pronosticar las políticas de tasas de interés esperadas de varios bancos centrales. La mayoría de los traders son muy conscientes de que dichas tasas son críticas para determinar el precio relativo de una moneda determinada, sin embargo, solo unos pocos prestan atención al hecho de que estos bancos no solo establecen un punto de referencia único. Además de la tasa base de interés, también definen una cantidad de tasas de interés diferentes, muchas de las cuales forman la base de la política monetaria.
La Función de los Bancos Centrales
Los bancos centrales son el escalón superior del sistema bancario y tienen una posición única entre las instituciones financieras. Si bien puede haber cualquier número de bancos comerciales en un país determinado, siempre hay un solo banco central. Los dos funcionan prácticamente igual, con la excepción clave de que los clientes del banco central no son empresas o individuos, son otros bancos. Esto significa que las decisiones de los bancos centrales definirán fundamentalmente las políticas comerciales de otros bancos, incluyendo sus préstamos y tasas de interés. Este nivel de control les permite influir en la oferta monetaria de sus respectivos países y, por extensión, la inflación y otros procesos económicos.
Cuando escuchamos acerca de la tasa de interés de un país, generalmente, solo se refiere a un punto de referencia simple, mientras que las tasas de interés reales pueden variar mucho. Las decisiones con respecto a la tasa base tomadas por los consejos monetarios que lideran estos bancos afectan principalmente el mercado de letras del tesoro de su país. El punto de referencia no es más que la tasa de rendimiento libre de riesgo, que coincide con los rendimientos anuales de los bonos del tesoro. Esta cifra permite a los bancos comparar sus intereses de depósito. Incluso los fondos mutuos la utilizan para evaluar su retorno de la inversión. Como su nombre lo indica con precisión, la tasa base de interés simplemente sirve como base para el sector financiero, sin embargo, no afecta a los detalles. Para eso hay una serie de otras sub-tasas.
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Tasa de Interés de Depósito
Una de esas sub-tasas es la tasa de depósito. Los bancos comerciales están obligados a mantener una fracción de los fondos depositados en el banco central. Este último determina el porcentaje exacto de esta reserva, que puede variar del 2 al 25%. El banco puede recibir intereses sobre su depósito, aunque no siempre, ya que algunos bancos centrales establecen las tasas negativas de interés o inferiores a la tasa de interés base. En Canadá, esta tasa es de 0.1%, mientras que su tasa de interés base es de 1.75%. En la zona euro es -0.4%, mientras que su tasa de interés base es 0%.
Una tasa de interés de depósito negativa es prácticamente un impuesto, ya que los bancos comerciales están obligados a mantener sus fondos en los bancos centrales y estos fondos siguen disminuyendo debido a la tasa negativa. Los bancos intentan compensar sus pérdidas reduciendo los fondos mínimos necesarios para ser depositados. Lo logran aumentando su actividad crediticia, ya que cuanto menos fondos han depositado, menos tienen que depositarse a su vez. Esta es solo una de las formas en que los bancos centrales pueden fomentar la actividad crediticia para estimular la economía.
Tasa de Préstamo
Si hay una tasa de depósito, entonces también tiene que haber una tasa de préstamo, que se refiere a los intereses que los bancos pagan al banco central cuando lo piden prestado. En Europa, esta tasa tiende a estar alrededor del 0.2% y, generalmente, es más alta que la tasa de depósito. Esto garantiza que la falta de fondos nunca se interponga en la actividad crediticia de un banco comercial. Muchos bancos centrales mantienen la tasa de interés idéntica a la tasa base, como los bancos durante la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2008, por ejemplo. Los bancos considerados “demasiado grandes para quebrar” podrían obtener préstamos de la Fed a un interés del 0% para consolidar su liquidez.
Tasa de Interés Interbancaria
El tipo final de tasa de interés es la tasa interbancaria, que es principalmente importante para los traders de divisas. Muestra la tasa utilizada entre bancos y bancos centrales durante sus swaps de divisas al final del día. También se puede describir como la tasa de financiación a corto plazo y es el único trato con el que los traders de divisas se enfrentan día a día. También es la base para llevar operaciones y la contabilización de los puntos a plazo. Es el medio por el cual los bancos centrales mantienen el costo de especular contra su respectiva moneda.
La Crisis de la Lira Turca de 2018
En el 2018, el banco central turco reaccionó a la turbulenta situación que rodeaba a la lira, elevando la tasa base al 24% y la tasa interbancaria al 25,63%. Esto le dio una ventaja de 23% en la tasa de interés frente al dólar estadounidense. Los traders que esperaban que la lira se debilitara para venderla y comprar dólares tendrían que enfrentar una pérdida del 23% anual. Las altas tasas de interés obligaron a muchas personas a cerrar sus posiciones cortas con la lira y, en su lugar, abrir posiciones largas, estabilizando el precio decreciente del par USDTRY.
El ejemplo ilustra cuán crítico es este tipo de tasa para mantener la estabilidad de una moneda. Aumentar la tasa interbancaria, o nocturna, no necesariamente tendrá un impacto importante, como aumentar la cantidad de dinero en circulación, afectar la inflación o la capacidad de los bancos comerciales de prestar, pero cuando se trata de empujar, puede estabilizar la moneda de un país.
