El mundo del trading está lleno de diversas estrategias y métodos para obtener ganancias potenciales. El arbitraje es una de las estrategias más eficientes y, al mismo tiempo, también una de las más complicadas. Muchos traders prefieren el trading de spreads de futuros como estrategia de arbitraje. Lo consideran una de las formas más seguras de intentar sacar provecho del mercado de commodities. En esta guía, te ayudaremos a obtener más información sobre las estrategias de trading de spreads de futuros más populares y cómo usarlas. También examinaremos diferentes ejemplos de trading de spreads de futuros junto con sus ventajas y desventajas. ¡Manos a la obra!
¿Qué es un spread de futuros?
El spread de futuros es una técnica de trading en la que abres una posición larga y una corta simultáneamente para aprovechar una discrepancia de precios.
La idea detrás de las estrategias de trading de spread de futuros es reducir el riesgo. Al mismo tiempo, te permite capitalizar las ineficiencias de precios de uno o varios instrumentos. Puede utilizar spreads para una variedad de clases de activos. En este artículo, nos centraremos en usarlo con el trading de futuros y commodities, en particular.
Hace un tiempo, debido a la estructura del mercado, las estrategias de trading de spreads solo estaban disponibles para los traders institucionales y de gran escala. Sin embargo, hoy en día, también están ganando popularidad entre los traders minoristas. Esto es gracias al desarrollo tecnológico y a una reducción en los requisitos de margen. Además, estos spreads de futuros también están ganando popularidad entre los traders minoristas.
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Entendiendo cómo funcionan los spreads de futuros
El objetivo de las estrategias de trading de spread de futuros es capturar la diferencia entre el precio del contrato que se vende y el que se compra. Esto suele funcionar cuando se opera con futuros con diferentes fechas de vencimiento. Un ejemplo de un spread de futuros es cuando operas en largo y en corto en un contrato de futuros de soja (ZS) al mismo tiempo. También puedes aplicarlo a diferentes tipos de activos como la soja y el maíz, por ejemplo.
Las posiciones de compra y venta que el trader abre al mismo tiempo se reconocen como una sola posición, denominada “operación unitaria”. Los lados de compra y venta de la operación unitaria se denominan “piernas”.
El objetivo del trader que coloca la operación unitaria es ver que el lado largo del spread aumenta en comparación con el corto. De esa manera, el spread entre sus posiciones garantiza que capturen una ganancia más significativa.
Tipos de spreads de futuros
Dependiendo de las preferencias del trader sobre el tipo de commodity en el que desea centrarse, su estado y la estrategia exacta de cómo operar con el mismo, puede elegir entre tres tipos de spreads de futuros. Estos son los spreads inter-commodity, intra-commodity y spreads de productos de commodities.
Aparte de estos, aunque rara vez, también puedes escuchar a los expertos hablar sobre los spreads de futuros alcistas y bajistas. Ahora echemos un vistazo a la diferencia entre los dos. Con los spreads de futuros alcistas, el trader va en largo en el mes más cercano y en corto en el más lejano. Mientras tanto, en los spreads de futuros bajistas, va en largo en el mes más lejano y en corto en el más cercano.
Ahora volvamos a los tipos principales. Las categorías comunes son, típicamente, los inter-commodity, intra-commodity, y los spreads de productos. Averigüemos en qué se diferencian entre sí:
Spread inter-commodity de futuros
Un spread inter-commodity de futuros es el tipo en el que se utilizan contratos sobre varios commodities con el mismo mes. Por ejemplo, cuando abres simultáneamente posiciones para comprar futuros de maíz (ZC) y vender futuros de trigo (ZW), ambos vencen en septiembre.
Para aquellos interesados en los spreads inter-commodity de futuros, es esencial conocer los aspectos específicos y los impulsores de precios de los instrumentos con los que pretenden operar. Esto significa tener experiencia en el trading de varios contratos de futuros, lo que generalmente no es típico de los principiantes en el campo.
Spread intra-commodity de futuros
El spread intra-commodity de futuros se utiliza cuando el trader compra y vende el mismo commodity pero con meses diferentes. Por ejemplo, el trader puede comprar un contrato de futuros de soja de abril y vender un contrato de futuros de soja de octubre. En este caso, las “piernas” del spread de la operación están entre meses diferentes, en lugar de otros instrumentos.
Este tipo de spreads de futuros también se conoce como “spreads de calendario”.
Los spreads de calendario se consideran más fáciles de negociar, ya que el trader solo necesita especializarse en un solo commodity. Al aprender todo sobre los diferentes factores de precios como la estacionalidad, la oferta y la demanda, las condiciones climáticas, etc., pueden asegurarse de tener los fundamentos para operar con ese producto en particular.
Spreads de productos de commodities
Los spreads de productos de commodities reflejan la diferencia en el precio de los commodities en su forma cruda y como producto terminado.
Los spreads de productos de commodities son una opción frecuente para los traders interesados en las industrias del petróleo y la agricultura. Los traders, por lo general, disfrutan de este tipo de spread de productos de commodities y operan en largo con la materia prima y en corto con el producto terminado relacionado con ella. De esa manera, la ganancia básicamente replica el margen de ganancia de la empresa que maneja todo el proceso.
Ten en cuenta que este tipo de spread de futuros suele ser un instrumento más exótico.
Margen de spreads de futuros
Los requisitos de margen son algo crucial que cualquier trader interesado en el trading de spreads de futuros debe conocer. Indican el nivel de volatilidad y riesgo asociado con el commodity subyacente o la relación entre los activos con los que se opera (si hay más de uno).
Los márgenes de los spreads de futuros son más bajos que los de los contratos de futuros tradicionales, ya que soportan menos volatilidad y cubren el riesgo sistémico. En el caso de un evento inesperado como un ataque terrorista, una caída del mercado de valores, el estallido de una guerra o el default de un país, por ejemplo, ambas piernas de la operación unitaria deberían verse afectadas por igual. De esa manera, el trader no incurrirá en pérdidas.
Ejemplo
Supongamos que Joe quiere operar con los spreads de futuros de maíz y trigo. Digamos que el margen para los futuros de maíz se fija en $2,000, mientras que el del trigo es actualmente de $1,000. En lugar de publicar $3,000 para operar con el spread en los dos contratos, Joe puede recibir un crédito de margen del 75%. Esto significa que el margen inicial será de solo $750.
Lo que esto demuestra es la enorme diferencia en términos del requisito de margen cuando se opera con contratos individuales directamente, en lugar de operar con ellos como un spread. Con frecuencia, dependiendo del instrumento, el margen del spread de futuros puede ser tan bajo como el 10% del valor del margen requerido para un solo contrato.
Antes de operar, es esencial consultar con tu proveedor de servicios de bróker para determinar los requisitos de margen actuales que debes cumplir al operar con spreads de futuros.
Spreads de futuros comunes
Dependiendo de su tipo, existe una variedad de spreads de futuros ampliamente utilizados. Dichos pares incluyen:
- Maíz de julio y maíz de diciembre
- Soja y maíz
- Trigo de Kansas City y Trigo de Chicago
- Gas natural (materia prima) y electricidad (producto terminado)
- Petróleo crudo (materia prima) y productos petrolíferos (producto terminado)
- Soja (materia prima) y aceite de soja (producto terminado)
- Fondos Federales y Eurodólares
- T-Note a 2 años y T-Note a 5 años
La lista sigue y sigue. La idea aquí es que los traders dan forma a sus preferencias según el tipo de spread con el que operan, las características específicas del activo subyacente y los factores que podrían afectar el spread.
Una mirada más de cerca a activos específicos
En el caso del petróleo crudo o el gas natural, los traders basan su análisis principalmente en el efecto de estacionalidad. Por ejemplo, durante el invierno, aumenta la necesidad de calefacción y el consumo de energía, lo que impulsa la demanda de gas natural. Durante el verano, en cambio, la demanda de petróleo aumenta a medida que aumenta el tráfico. La consecuencia es un efecto positivo en el precio del crudo.
Lo mismo ocurre con los cultivos. Dependiendo del período de cosecha, las condiciones climáticas, las cifras de oferta y demanda, si los agricultores se inclinan hacia una u otra semilla, y otros factores similares, los traders pueden cambiar sus preferencias por determinados commodities. Estos son algunos de los factores relevantes para aquellos que estén dispuestos a operar con el spread entre soja y maíz, por ejemplo.
En el caso de los spreads de futuros basados en instrumentos financieros, los factores más considerados incluyen cambios en las tasas de interés, políticas nacionales, panorama económico y político global, etc.
Al final, no importa con qué spread estés operando, asegúrate de centrarte principalmente en la relación entre ambas piernas del spread, en lugar de en la dirección general del mercado. Si el spread es lo suficientemente bueno, también estarás ganando dinero en mercados bajistas.
¿Cómo operar con spreads de futuros?
Aunque es menos riesgoso que comprar y vender contratos de futuros individuales, el trading de spreads de futuros aún requiere una experiencia sustancial y atención al detalle. En los casos en donde se opera con spreads inter-commodity de futuros, por ejemplo, el trader debe conocer las características específicas de los diferentes instrumentos.
El primer paso para convertirte en un trader exitoso de spreads de futuros es familiarizarte con los factores y características principales de los diferentes productos o instrumentos con los que estás dispuesto a operar. Estos son algunos de esos factores:
Estacionalidad
En primer lugar, considera la época del año. Necesitas saber cómo puede afectar el precio de los instrumentos con los que estás dispuesto a operar. Los factores estacionales se encuentran entre los perjudiciales para el precio de los instrumentos. Es un riesgo real si estás comprando o vendiendo contratos de futuros individuales u operando con spreads de futuros.
La razón es que la estacionalidad determina la oferta y la demanda. Algunos commodities como el gas natural, por ejemplo, pueden tener una mayor demanda durante el invierno, mientras que otros como el petróleo crudo durante el verano. Por otro lado, un invierno cálido puede reducir la demanda de gas y gasóleo para calefacción, disminuyendo así su precio.
El caso es similar cuando se trata de operar con futuros de granos, cuyos precios dependen de los resultados del período de cosecha. Las condiciones climáticas también tienen un efecto directo sobre estos. Si tomamos el maíz, por ejemplo, podemos decir que tiene una mayor oferta en el otoño, lo que puede disminuir su precio durante ese período en particular. La mayoría de los cereales suelen alcanzar su precio más alto a finales de la primavera y principios del verano, cuando son más vulnerables a las condiciones meteorológicas extremas. Por eso, dependiendo del año y de las previsiones meteorológicas, se puede esperar que la denominada “prima meteorológica” afecte el precio de los granos.
La forma más sencilla de superar el efecto de la estacionalidad es analizando el rendimiento de los spreads a lo largo de los años y ver en qué períodos de tiempo se desempeñan mejor.
La situación política y las condiciones macroeconómicas
Es esencial que no te enfoques únicamente en las características específicas de la materia prima, sino que también estés atento a los factores macro que pueden afectar tus spreads. Estos incluyen guerras comerciales, embargos, inestabilidades políticas globales, política de tasas de interés, crisis financieras y económicas, desarrollos específicos de la región, etc.
Esto es crucial para todos los tipos de spreads de futuros, pero lo más importante, para los spreads inter-commodity y de productos. En el caso de los spreads intra-commodity, aunque habría alguna diferencia, el efecto general debería afectar por igual a ambas piernas de la operación. Por ejemplo, si estás operando con petróleo crudo de abril y agosto y surge cierta inestabilidad en la región de Medio Oriente, entonces el spread entre la orden de compra y la de venta debería permanecer igual.
Mantente informado sobre las industrias
Los mercados financieros y de commodities son muy dinámicos. Las cosas cambian día a día y, si deseas tener éxito como trader de futuros, debes estar al tanto de las noticias y actualizaciones sobre las industrias que te interesan.
La mejor manera de hacerlo es acompañando tu café matutino con un análisis o informe oficial de la industria. Un buen lugar para comenzar, dependiendo de los contratos de spreads de futuros en los que estés interesado en operar, son:
- Para los spreads de futuros financieros, todos los informes económicos oficiales relacionados, y boletines de tasas de interés.
- En el caso de los spreads de futuros de ganado, los informes oficiales del Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA).
- Para granos como el maíz u otros, el Informe WASDE, el Informe de Intenciones de Plantación, el Informe de Producción de Cultivos y el Informe de Existencias de Granos del Servicio Nacional de Estadísticas Agrícolas (NASS) y todos los informes del Consejo de Granos de EE. UU. También puedes echarle un ojo al Monitor de Sequía Global.
- Para los spreads de futuros de petróleo crudo, los informes semanales de la Administración de Información de Energía (EIA) y el análisis estadístico semanal del Instituto Americano del Petróleo (API).
Por supuesto, hay muchas otras fuentes, pero ya entiendes la idea. Mantente al tanto de las noticias más recientes para aumentar tu potencial de ganancias.
Estrategias para el trading de spreads de futuros
Existe una variedad de estrategias de trading de spreads de futuros que puedes utilizar. Aquí, repasaremos algunos de los más básicos y populares. También aprenderemos a ponerlos en práctica. Recuerda que no debes seguir ciegamente estas estrategias. Usa tu mejor juicio al probarlas.
Gold Bull Spread
Esta estrategia de spreads intra-mercado requiere comprar y vender un solo contrato, pero con diferentes meses de vencimiento. El objetivo aquí es beneficiarse de los aumentos de precios a corto plazo.
Así es como funciona esto en la práctica. Supongamos que tienes interés en operar con futuros de soja (ZS) en una estrategia de spread. Para hacer eso, puedes:
- Comenzar comprando futuros de soja (ZS) de noviembre de 2020 por $874.4.
- Al mismo tiempo, también deberías vender un contrato de futuros ZS. Supongamos que estás vendiendo ZS de marzo de 2021 por $885.0.
- Mientras tanto, sigue las noticias y lee los informes para realizar un seguimiento de los factores que pueden afectar potencialmente el precio del producto.
- Si el precio del contrato del mes anterior aumenta más rápido que el del contrato del mes diferido, obtendrás ganancias.
El objetivo final aquí es reducir el spread. Durante los mercados alcistas, esto sucede cuando operas en largo con contratos más cercanos y en corto con los de largo plazo, ya que son más lentos para reaccionar a los cambios de precios.
Gold Bear Spread
Es comprensible que la alternativa de mercado bajista de la estrategia mencionada anteriormente funcione de manera opuesta. Debes esperar que el precio del contrato del mes más cercano caiga más rápido y más lejos que el precio del diferido durante los mercados bajistas. Esta estrategia tiene como objetivo aprovechar la ampliación de los spreads.
Ejemplos de trading de spreads de futuros
Ejemplo 1
Supongamos que tienes interés en crear una operación unitaria comprando un contrato de futuros de trigo de agosto (mes anterior) por $5.25 por bushel y vendiendo un contrato de trigo de octubre (mes diferido) por $5.65 por bushel. La forma de calcular el spread es restando el mes diferido del anterior ($5.25 – $5.65 = -$0.4). En este caso, son 40 centavos. Como el número frontal cotiza por debajo del diferido, el spread se cotiza como negativo.
Para calcular la ganancia/pérdida de la operación, debes multiplicar el spread por el cambio de precio. Por ejemplo, un cambio de precio de 10 centavos resultará en ganancias/pérdidas de $400.
Ejemplo 2
Supongamos que es fin de año y que estás optimista sobre los pronósticos de soja para el próximo año. Los primeros meses suelen superar a los últimos meses. Por eso, compras un futuro de soja de marzo por 875.0 y vendes un contrato de septiembre por 883.0. En ese caso, el spread se calcula de la siguiente manera: 875.0 – 883.0 = -8. Si tu pronóstico se vuelve preciso y el spread se ha reducido de -8 a -5 en marzo, entonces tu ganancia es igual a 3 centavos. Dado que un contrato es para la entrega de 5000 bushels, tu ganancia total es de $150.
También echemos un vistazo a un ejemplo de un spread entre commodities. Digamos que tienes interés en operar con maíz y trigo. Tu análisis revela que la demanda de maíz superará a la de trigo. Aquí ignoraremos el precio de los contratos y si subirán o bajarán. Tu único objetivo aquí es que el precio del maíz avance por encima del precio del trigo. Si el mercado se vende, esperarás que el maíz retenga mejor su precio, en comparación con el trigo.
Ventajas y desventajas del trading de spreads de futuros
A primera vista, el trading de spreads de futuros puede parecer la estrategia más segura que haya existido. Sin embargo, lo cierto es que, además de la abundancia de ventajas, también tiene algunos inconvenientes. La lista de las primeros, en particular, puede ser bastante larga. Para profundizar en ambos, nos centraremos en las principales ventajas y desventajas del trading de spreads de futuros:
Ventajas
Mejor riesgo/recompensa que cuando se opera con contratos de futuros individuales
Además de reducir el riesgo de manera significativa, los spreads de futuros también brindan una variedad de formas de obtener ganancias. Aunque controlados y sin tanto apalancamiento, como los contratos individuales, los spreads de futuros se consideran un instrumento mucho más equilibrado.
Los movimientos de precios son más fáciles de pronosticar
El trading de spreads de futuros hace que sea más fácil predecir cómo reaccionarán los diferentes contratos (piernas de la operación) a eventos particulares. Durante los mercados bajistas y alcistas, el precio del contrato más cercano suele verse más afectado que el del contrato a más largo plazo.
Requisitos de margen más bajos
Dado que el trading de spreads de futuros conlleva menos riesgos, con el tiempo, ha provocado una disminución importante en los requisitos de margen. De esa manera, el operador obtiene un ROI mucho mejor que cuando opera con contratos de futuros individuales.
Los clientes con carteras pequeñas son bienvenidos
Un bróker de acciones o de futuros típico puede requerir que deposites $5,000 o más para ser elegible para operar. Sin embargo, con los spreads de futuros, las cosas son bastante diferentes. Dependiendo de los requisitos del proveedor de servicios, muy probablemente, podrás abrir una cuenta con solo $50.
Un buen campo para que los principiantes den sus primeros pasos
El trading de spreads de futuros elimina el riesgo sistémico, que es el evento más impredecible y problemático para los traders principiantes y profesionales. Esto los convierte en un lugar mucho mejor para que los principiantes den sus primeros pasos, sin temor a perder una cantidad de capital significativa.
Desventajas
Más operaciones = más comisiones
El principal inconveniente del trading de spreads de futuros es que cada operación consta de dos piernas: comprar y vender un instrumento. Esto. básicamente, duplica las tarifas por operar. Si no las tienes en cuenta inicialmente al crear tu estrategia, pueden consumir una gran parte de tus ganancias.
Puede carecer de liquidez
A menudo, los spreads de futuros son menos líquidos que el trading de otros instrumentos o incluso que los contratos de futuros individuales. Esto puede convertirse en un problema para los traders que dependen, o tienen, que entrar y salir de posiciones rápidamente.
Riesgos involucrados en el trading de spreads de futuros
Como cualquier otro tipo de actividad de trading, el principal riesgo aquí proviene del trading de posiciones excesivamente grandes. Aun así, no debes tomarlo a la ligera. Los traders que no se adhieran a algunos principios básicos de gestión de riesgos pueden perder una gran parte de su cartera. Especialmente si no logran predecir correctamente el cambio del spread.
También existe el riesgo de encerrarse en una operación debido a la falta de liquidez. El volumen de trading relativamente más bajo en los spreads de futuros puede hacer que tengas dificultades para cerrar tu posición. Sobre todo si lo combinas con situaciones en las que los traders compran y venden futuros más exóticos. Tus ganancias pueden disminuir notablemente si caes en esa trampa.
Aunque no es particularmente un riesgo, vale la pena mencionar la necesidad de vigilar dónde colocas tus puntos de entrada y salida. Es imperativo que te adhieras a una estrategia clara de gestión de riesgos. De esa forma, te asegurarás de evitar situaciones en las que las emociones se apoderen de ti. Te ayudará a evitar tirar tu plan a la basura en busca de mayores ganancias. Como ya debes saberlo, esto no suele terminar bien.
