Cuando se trata de inversiones de bajo riesgo, nada dice “aversión al riesgo” como lo hacen los valores del Tesoro. Muchos inversores recurren a estos instrumentos para preservar su capital en tiempos de turbulencia en otros mercados financieros. De hecho, casi nunca hay otra oportunidad de inversión que ofrezca garantías de seguridad tan sólidas para el rendimiento del capital y de los intereses.
¿Qué Son los Valores del Tesoro?
Los Valores del Tesoro son instrumentos de deuda que emite el gobierno de Estados Unidos cuando desea recaudar fondos. Mucha gente también los llama bonos del Tesoro. Las personas que compran estos instrumentos esencialmente están prestando dinero al gobierno, con la promesa de que lo devolverá con intereses durante un período determinado.
Muchos inversores consideran que comprar valores del Tesoro es una de las inversiones más seguras. La razón es que cuentan con el respaldo total del gobierno. Esto significa que tu valor principal está protegido mientras que exista un gobierno. No importa si se trata de inflación, recesión o incluso una pandemia. Además, cualquier interés devengado sobre dicho principal solo está sometido a impuestos a nivel federal.
Esta garantía de seguridad es uno de los pilares fundamentales de este mercado. Es lo que hace que los valores del Tesoro sean tan atractivos para los inversores individuales e institucionales que buscan rendimientos constantes a largo plazo.
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Hay tres categorías principales de valores del Tesoro: letras del Tesoro, bonos del Tesoro y notas del Tesoro. Echemos un vistazo a cada uno de ellos con más detalle:
Letras del Tesoro
Se trata de valores que vencen a corto plazo, que suelen oscilar entre unos días y un año. También se conocen como T-bills. No se generan intereses por las letras del Tesoro. En su lugar, puedes comprarlos a un precio con descuento en comparación con su valor nominal real. En la fecha de vencimiento, se te devolverá el monto principal, pero esta vez a su valor real.
Por ejemplo, puedes comprar una T-bill de $10,000 que vencerá en dos meses por solo $9,900. Después de dos meses, el gobierno te paga $10,000.
Los plazos de vencimiento de las letras del Tesoro suelen estar disponibles en cinco plazos diferentes. Estos son: 52 semanas, 26 semanas, 13 semanas, 8 semanas y 4 semanas. Una variación de las T-bills, conocida como factura de administración de efectivo, no sigue un horario regular y, por lo general, vence después de unos días.
Las letras del Tesoro son el único tipo de valor del Tesoro que existe tanto en el mercado monetario, como en el de capitales.
Bonos del Tesoro
De todos los valores del Tesoro, los bonos del Tesoro (T-bonds) tienen el vencimiento más largo. Normalmente son 10 años o más, a veces incluso hasta 30 años. Los intereses devengados por los bonos del Tesoro se pagan dos veces al año hasta el vencimiento.
Puedes comprar bonos del Tesoro directamente del gobierno o mediante un bróker. Se emiten a su valor nominal real. Supongamos que compraste un bono del Tesoro a 20 años por un valor de $50,000, con un cupón anual del 5%. El gobierno te pagará $2,500 cada año durante los próximos 20 años y, en la fecha de vencimiento, te devolverá tus $50,000 originales.
Las emisiones originales de bonos del Tesoro se subastan cuatro veces al año en febrero, mayo, agosto y noviembre. La reapertura y la nueva subasta de los T-bonds existentes ocurren durante los otros ocho meses.
Debido a la fecha de vencimiento más larga, los bonos del Tesoro suelen tener rendimientos más altos en comparación con otros valores del Tesoro. Aún así, suelen ofrecer mejores rendimientos de las tasas de interés que las cuentas de ahorro bancarias e incluso algunos depósitos a plazo.
Notas del Tesoro
Las T-notes son valores del Tesoro de mediano a largo plazo con fechas de vencimiento que suelen oscilar entre dos y diez años. Hay cinco términos disponibles para las notas del Tesoro. Estas son las notas a 2 años, 3 años, 5 años, 7 años y 10 años.
Al igual que los bonos del Tesoro, las T-notes se emiten al valor nominal con pagos de interés fijo que se pagan al portador dos veces al año. Luego, el capital inicial se paga al vencimiento. Las subastas también se llevan a cabo todos los meses con la emisión de notas originales en febrero, mayo, agosto y noviembre, y reaperturas durante los ocho meses restantes.
Los bonos del Tesoro ofrecen un término medio viable entre los riesgos relativamente más altos asociados con los T-bonds a largo plazo y los pagos mínimos que vienen con las T-bills a corto plazo. Esto los convierte en la opción ideal para los principiantes que buscan comenzar a operar con valores del Tesoro.
Antes de 1984, el Tesoro de los Estados Unidos emitió notas del Tesoro rescatables, lo que significa que, bajo ciertas condiciones, las notas podían recomprarse. Las tasas de interés varían, generalmente, según la duración del plazo.
Historia de los Futuros de Bonos del Tesoro
Los futuros del Tesoro pueden ayudar a gestionar los riesgos asociados normalmente con las inversiones en valores de renta fija. En este caso, sin embargo, tu estás especulando sobre qué tan alto o bajo crees que las tasas de interés subirán o bajarán en el futuro.
Los futuros de tasas de interés fueron introducidos en 1975 por la Chicago Board of Trade (CBOT). En ese momento, el costo del dinero experimentaba una volatilidad frecuente y se hizo necesario idear instrumentos para ayudar a mitigar los riesgos. Esto llevó a la creación de futuros de bonos del Tesoro y, más tarde, los futuros de notas del Tesoro para los plazos de 2, 5 y 10 años.
El Mercado de Futuros T-Note
Al invertir en futuros de notas del Tesoro, puedes evaluar en qué dirección probablemente irán las tasas de interés durante el período de vencimiento y proteger contra los riesgos asociados, especialmente hacia el final de una curva de rendimiento.
El contrato de futuros T-note a 10 años es uno de los valores del Tesoro más negociados. Tanto inversores individuales como institucionales lo utilizan. Suele ser un buen indicador del estado actual de la economía.
En tiempos de turbulencia económica, muchos inversores acuden en masa a la seguridad de los futuros de notas del Tesoro para proteger su riqueza. Esto es lo que llamamos inversión de “vuelo hacia la calidad”. Eventualmente conduce a tasas de interés más bajas, ya que cada vez más inversores ingresan al mercado del Tesoro. Mientras tanto, los tiempos de crecimiento económico hacen que los inversores opten por instrumentos con mayores rendimientos potenciales. Esto conduce a una menor demanda de bonos del Tesoro y al aumento de las tasas de interés.
Los contratos de futuros de bonos del Tesoro se negocian en la plataforma GLOBEX de la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) después de que el Grupo CME adquiriera el CBOT en 2007.
| Especificaciones del Contrato para Futuros T-Note a 10 años | |
| Unidad de Contrato | Valor nominal de $100,000 |
| Código del Producto | CME Globex: ZN CME ClearPort: 21 Clearing: 21 |
| Cotización del Precio | En base a 100 puntos |
| Horarios para el Trading | Domingo a viernes 5:00 PM – 4:00 PM (Hora de Chicago). Lunes a jueves 4:00 P.M – 5:00 PM CT. |
| Movimiento Mínimo de Tick | ½ de 1/32 de un punto |
| Valor Mínimo de Tick | $15.625 |
| Meses del Contrato | Marzo, junio, septiembre y diciembre |
| Liquidación | Entregable |
| Finalización del Trading | El trading finaliza el séptimo día hábil antes del último día hábil del mes de entrega. Para los contratos que vencen, el trading termina a las 12:01 p.m. del último día de trading. |
| Último Día de Entrega | Último día hábil del mes de entrega |
Relación Entre Precio y Tasas de interés
Los precios de los valores del Tesoro suelen tener una relación inversa con las tasas de interés, ya que la tasa de rendimiento se fija en el momento de la emisión. Este es el caso de la mayoría de los valores de renta fija. Esto significa que, a medida que los precios suben, las tasas de interés bajan y viceversa.
Es importante señalar esta relación inversa porque puede ayudar a determinar los momentos ideales para comprar valores del Tesoro. Digamos que un bono del Tesoro a 10 años paga una tasa de cupón del 6% y las tasas de interés bajan al 5%. Tiene sentido comprar más bonos.
Hay muchas razones por las que las tasas de interés pueden aumentar durante un período determinado, entre ellas se incluyen:
- Aumento de la demanda de préstamos y otras formas de financiación externa
- Asignación de activos de bonos a acciones en un intento por maximizar los posibles retornos
- Cambios en la política fiscal
- Cambios de política monetaria
Por el contrario, las tasas de interés pueden bajar por varias razones, entre las que se incluyen:
- Menor demanda de préstamos
- Incertidumbre financiera que hace que los inversores en acciones recurran a los valores del Tesoro como refugio seguro
- Introducción de recortes de tasas de interés según lo considere necesario la Junta de la Reserva Federal
Salvo cualquier evento que pueda causar cambios económicos repentinos (por ejemplo, la pandemia de COVID-19), los cambios amplios en las tasas de interés en los Estados Unidos, con frecuencia, se han producido durante varios meses o incluso algunos años. Esto hace que el mercado del Tesoro sea relativamente estable a largo plazo.
La Diferencia entre Letras, Notas y Bonos del Tesoro
Los diferentes tipos de valores del Tesoro de los Estados Unidos comparten varias similitudes clave en el sentido de que todos representan algún tipo de deuda pública y son reembolsables durante un período determinado. Sin embargo, hay una serie de diferencias clave entre ellos que vale la pena destacar:
Período de Vencimiento
Las letras del Tesoro tienen los plazos más cortos, normalmente desde unas pocas semanas hasta un año. Mientras tanto, las notas del Tesoro tienen vencimientos intermedios, que van desde dos años hasta más de una década. Por último, los bonos del Tesoro tienen los períodos de vencimiento más largos con plazos de hasta 30 años.
Interés Pagado
Las T-bills no devengan intereses. Por otro lado, las T-notes y los T-bonds devengan intereses y se pagan dos veces al año al tenedor del bono.
Valor Nominal vs Valor de Descuento
Para compensar el hecho de que las T-bills no devengan intereses, los inversores pueden comprarlas a un precio inferior a su valor real. Al vencimiento, el valor nominal se paga al inversor y la diferencia o spread se convierte en su ganancia. Por el contrario, las notas del Tesoro y los bonos del Tesoro se compran a su valor nominal.
Al final, la principal diferencia entre las letras del Tesoro y las notas del Tesoro es su plazo de vencimiento.
Beneficios de los Valores del Tesoro
- Rentabilidad garantizada: los valores del Tesoro se encuentran entre las opciones de inversión más seguras disponibles en la actualidad. Siempre que el gobierno de los Estados Unidos se encuentre operativo, puedes estar seguro de que recibirás lo que te deben a su debido tiempo.
- Ingresos rentables: las T-notes y los T-bonds pagan tasas de interés fijas semestralmente. Esto significa que sabes exactamente cuánto estás recibiendo y cuándo esperarlo.
- Diversos plazos de vencimiento: hay varios vencimientos para elegir con los valores del Tesoro, por lo que es fácil encontrar los que mejor se adapten a tus objetivos.
- Exención de impuestos: los intereses de los bonos del Tesoro solo están sujetos a impuestos a nivel federal. Los niveles estatal y local están libres de impuestos.
- Alta liquidez: los bonos del Tesoro cuentan con los mercados más líquidos cuando se trata de instrumentos de renta fija. Incluso si no estás dispuesto a esperar hasta el período de vencimiento, puedes vender fácilmente tus bonos del Tesoro en el mercado secundario.
Riesgos de los Valores del Tesoro
- Inflación: este riesgo se refiere a la tasa de inflación potencialmente más alta que los intereses que un inversionista puede ganar al tener bonos del Tesoro. En este caso, tu rendimiento real es negativo y tu inversión pierde valor con el tiempo. Este riesgo se aplica principalmente a los bonos del Tesoro de bajo rendimiento en entornos de mayor inflación.
- Cambios en las tasas de interés: los valores de renta fija pueden perder valor si aumentan las tasas de interés.
- Crecimiento económico: durante un alto crecimiento económico, las empresas prosperan y compiten por el capital de los inversores. Como resultado, los valores del Tesoro se deprecian inversamente a la demanda de inversiones de mayor riesgo con mejores rendimientos.
Estrategias de Trading para Valores del Tesoro
Ya sea que estés operando a corto, o largo plazo, invertir en valores del Tesoro requiere que tengas un objetivo claro. También necesitas la estrategia adecuada para lograrlo. Con eso en mente, comencemos por mirar tres estrategias de trading comunes:
Comprar y Mantener
Como sugiere el nombre, simplemente compras los bonos del Tesoro y los mantienes hasta su vencimiento. Esta estrategia es ideal para principiantes e inversores que prefieren un enfoque pasivo. Ten en cuenta que esto requiere disciplina, especialmente con bonos que tienen períodos de vencimiento realmente largos.
Aún así, es una de las mejores formas de garantizar un ingreso estable y maximizar los rendimientos sin exponerse a demasiado riesgo.
Escalera de Progresión
Si buscas ser más activo con tus operaciones, puedes comprar o vender bonos del Tesoro directamente en el mercado secundario. Por supuesto, esto significa que los precios de compra y los posibles retornos ya no se basarán en el valor nominal del título, ya que no lo mantendrás hasta el vencimiento. En este caso, las escaleras pueden ser un gran punto de partida.
Esta estrategia simplemente significa que estás adquiriendo múltiples bonos, cada uno con su propio período de vencimiento, ya sea largo o corto. Cuando un bono vence, recolectas los retornos y los usas para comprar otro valor con un vencimiento a más largo plazo. De esta manera, tienes un flujo de ingresos constante y al mismo tiempo puedes soportar posibles cambios en el valor de los otros valores del tesoro en tu portafolio.
Swapping
Esto es similar a la estrategia de escalera, con la excepción de que implica aprovechar las cancelaciones de impuestos. Con el swapping, estás vendiendo bonos del tesoro que probablemente no se recuperen y obtienes una cancelación de impuestos por la pérdida. Luego, utilizarás los ingresos para comprar valores con una alta probabilidad de obtener rendimientos rentables.
Básicamente, se trata de reducir tus pérdidas e invertir en activos más sólidos para maximizar tus rendimientos y cubrir tu portafolio. Obviamente, esta estrategia es más adecuada para inversores experimentados que pueden permitirse asumir más riesgos y pueden absorber pérdidas potenciales a corto plazo.
¿Cómo Operar con Derivados de Tasas de Interés?
Dado que los valores del Tesoro y las tasas de interés suelen ir de la mano, es importante tener una idea de los derivados de las tasas de interés y cómo funcionan. Los derivados de tasas de interés son instrumentos financieros cuyo valor se deriva de los movimientos de una tasa de interés. Aquí, el activo subyacente está vinculado a tu derecho a realizar o recibir pagos a una tasa de interés determinada.
Los inversores utilizan derivados de tasas de interés como cobertura contra posibles efectos secundarios de los cambios en las tasas de interés del mercado. Su otro uso es especular sobre la dirección de los cambios en las tasas de interés en el futuro. Siempre habrá algún tipo de riesgo en el trading de valores que devengan intereses. Eso se debe a que cualquier cambio en la tasa de interés puede afectar su valor.
Entre los ejemplos de instrumentos derivados de tasas de interés se incluyen opciones, futuros, caps e incluso contratos de swap.
Futuros de Tasas de Interés
En el caso de los futuros de tasas de interés, tanto el comprador como el vendedor del contrato acuerdan entregar la propiedad de un título del Tesoro específico en una fecha futura. Esto les permite fijar el precio del valor ahora y protegerse contra cambios en las tasas de interés.
Permutas de Tasas de Interés (Swaps)
Este es el tipo más común de derivado de tasa de interés e involucra a dos partes. La primera parte realiza pagos de intereses basados en una tasa de interés fija y recibe pagos de intereses basados en una tasa de interés variable. El otro hace lo contrario. Recibe pagos basados en tasas de interés fijas y realiza pagos basados en tasas de interés flotantes. Los valores principales son los mismos. De esta forma, la contraparte puede limitar su exposición al riesgo cuando las tasas de interés de mercado suben porque recibirán más intereses. Mientras tanto, la otra parte se beneficia cuando las tasas de interés bajan, por lo que tendrá que pagar menos intereses.
Swaption
Como su nombre indica, esta es una opción y un swap: dos derivados en un solo instrumento. La premisa es bastante sencilla, una opción le da al comprador el derecho a entrar en un swap en una fecha futura determinada.
Con una permuta, el contrato se basa en una permuta de tasas de interés en lugar de cualquier valor subyacente. Si el comprador opta por ejercer la opción, se activan las condiciones de canje predeterminadas del contrato.
Hay dos tipos de swaptions: los de pagador y los de receptor. Una permuta de pagador le da al comprador el derecho de ejercer la opción y pagar una tasa de interés fija y recibir una tasa flotante. Un permuta de receptor es lo contrario, el comprador tiene derecho a pagar variable y recibir interés fijo.
Consideraciones Finales
Los valores del Tesoro existen desde hace algún tiempo e incluso constituyen una parte considerable de los mercados de bonos nacionales y mundiales. Al igual que con cualquier forma de inversión, asegúrate de realizar la debida diligencia antes de embarcarse en el trading. Puedes visitar el sitio web del Tesoro de Estados Unidos para obtener más información sobre los valores del Tesoro y cuáles se adaptan mejor a tus objetivos de inversión.
