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Contrats à terme contre options

Contrats à terme contre options – Quelle est la différence ?

Pour de nombreux débutants, les contrats à terme et les options peuvent sembler être une création sophistiquée de plus de l’ingénierie financière, destinée à offrir aux investisseurs des opportunités de bénéfices nouvelles et exotiques. En réalité, ils ont été inventés pour répondre à un besoin réel et existent depuis 1864 dans le cas des contrats à terme et depuis 1971 dans le cas des options. Aujourd’hui, ils représentent un marché beaucoup plus important que celui des actions et sont appréciés par les investisseurs particuliers et institutionnels. Dans les prochaines lignes, nous verrons quelle est la différence entre les contrats à terme et les options.

Que sont les contrats à terme et les options ?

Les contrats à terme et les options sont tous deux des instruments dérivés conçus pour fournir à leurs détenteurs un outil de couverture souple et potentiellement rentable. Considérez les contrats à terme comme une garantie et les contrats d’options comme une garantie volontaire.

Un contrat à terme donne à l’investisseur le droit et l’obligation d’acheter ou de vendre un actif sous-jacent (actions, obligations, matières premières, etc.) à une date et à un prix prédéterminés.

Les options, quant à elles, donnent le droit d’acheter/vendre l’actif sous-jacent mais ne sont pas obligatoires. Cela signifie que le détenteur du contrat d’options peut choisir de l’exercer ou non. Sa décision dépend des conditions et du fait qu’elles lui conviennent ou non dans la situation actuelle du marché.

Pour être plus clair, voici un exemple. Le contrat à terme, dans sa forme actuelle, est né à l’époque où les agriculteurs (vendeurs) n’avaient pas la certitude de trouver des acheteurs pour leur production une fois celle-ci récoltée.

Les acheteurs (propriétaires de boulangeries, par exemple), quant à eux, devaient trouver des moyens de sécuriser leurs futures livraisons afin d’éviter tout risque de perturbation de leurs activités.

Pour surmonter cela, les vendeurs et les acheteurs ont utilisé un contrat à terme pour conclure un échange futur d’une matière première contre des espèces. Les deux parties convenaient d’un prix. L’agriculteur devait alors livrer au négociant la matière première (disons 10 000 boisseaux de blé) à la date convenue.

Quel était l’intérêt ? En utilisant des contrats à terme, l’agriculteur obtient un prix stable pour son blé (sans savoir quelle année il attend et comment cela affectera le prix du marché) tandis que le négociant assure sa livraison et estime ses coûts commerciaux à l’avance.

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Comment fonctionnent les options

Les contrats d’options sont basés sur la valeur de l’actif sous-jacent, qu’il s’agisse d’une action, d’une matière première, d’un indice, etc. Les propriétaires d’options ont la possibilité de trader l’actif donné à un prix fixe avant l’expiration du contrat d’options. Toutefois, ils ne sont pas obligés de le faire – s’ils ne veulent pas, ils ne sont pas obligés de trader.

Les contrats d’options ne représentent pas la propriété avant leur exercice.

Pour acheter une option, l’individu doit payer une prime à l’avance. La prime reflète une certaine quantité de l’actif sous-jacent (généralement un pourcentage). La prime représente le prix d’exercice de l’actif. Ou, en d’autres termes, le taux auquel il peut être acheté ou vendu jusqu’à la date d’expiration.

Il existe deux types de contrats d’options – les options d’achat et les options de vente. Les options d’achat représentent une offre d’achat d’un actif tandis que les options de vente représentent une offre de vente d’un actif.
Pour une meilleure compréhension, jetons un œil à l’exemple suivant.

Joe décide d’acheter une option d’achat sur AAPL pour l’acquérir à un prix d’exercice de 250 $ dans les trois prochains mois. À ce moment précis, l’instrument se trade à 245 $. Si le cours de l’action dépasse 250 $ au cours des trois prochains mois, il peut l’acheter au prix de 250 $, la vendre immédiatement et réaliser un bénéfice en empochant la différence. En revanche, si le cours de l’action tombe en dessous du prix d’exercice de 250 $, Joe ne pourra pas exercer l’option. Tout ce qu’il perdra dans ce scénario, c’est la prime qu’il a payée initialement.

Comment fonctionnent les contrats à terme

Les contrats à terme sont des obligations d’acheter ou de vendre l’actif sous-jacent à une date future prédéterminée et à un prix déterminé au moment donné.

La possibilité de verrouiller un prix à l’avance permet aux entreprises de se couvrir contre de très fortes fluctuations de prix dans un avenir proche.

Lorsqu’il achète un contrat à terme, l’acheteur n’a pas à payer le montant total à l’avance. À la place, il paie un pourcentage, appelé une marge initiale.

Les investisseurs institutionnels et de détail utilisent les contrats à terme. Les investisseurs institutionnels, comme les compagnies aériennes par exemple, peuvent acheter des contrats à terme sur le pétrole pour s’assurer d’un prix fixe à l’avance. Quant aux investisseurs de détail, ils n’achètent des contrats à terme qu’à des fins spéculatives pour tirer parti des fluctuations de prix. Ils n’ont pas l’intention réelle de prendre possession de l’actif sous-jacent.

Voici un exemple de son fonctionnement dans la pratique. Imaginons que deux parties conviennent d’échanger du pétrole pour 35 $ le baril. Si le prix du pétrole brut monte à 40 $, l’acheteur réalise un bénéfice de 5 $. Si, en revanche, le prix descend à 30 $, le bénéfice de 5 $ revient au vendeur.

Aujourd’hui, le marché des contrats à terme ne se limite pas aux matières premières. Il existe des contrats à terme sur les actions, les obligations, les indices et même les options.

Quelle est la différence entre les contrats à terme et les options ?

Maintenant, plongeons-nous dans le sujet et explorons la différence entre les contrats à terme et les options. Contrairement au trading d’actions, qui est un processus relativement simple et direct, les options et les contrats à terme offrent un tout nouvel univers de possibilités de trading. Il convient toutefois de mentionner que le trading de ces actifs est souvent un peu plus compliqué.

En effet, bien que les contrats à terme et les options soient couramment utilisés dans le monde de l’investissement, tout le monde ne connaît pas leurs caractéristiques et leurs principaux détails. Avant d’examiner chaque type d’actif et la différence entre les contrats à terme et les options, prenons d’abord le temps d’examiner leurs similitudes.

Tout d’abord, nous devrions commencer par préciser que ces deux instruments sont tous deux des instruments dérivés tradés en bourse. Cela signifie qu’ils tirent leur valeur de la performance de l’actif sous-jacent.

Ils sont tradés sur les bourses et les lieux de trading du monde entier avec un règlement quotidien (les options peuvent également être tradées de gré à gré).

Les deux classes d’actifs peuvent couvrir des actifs sous-jacents tels que le Forex, les obligations, les actions, les matières premières, etc.

Le prix d’une matière première n’atteindra jamais zéro. Lorsque vous investissez dans les contrats à terme sur les matières premières, vous n’achetez pas un bout de papier disant que vous possédez une partie intangible d’une entreprise pouvant faire faillite.”
– Jim Rogers

Outre le fait que ces deux instruments offrent une certaine flexibilité et liberté à l’investisseur, l’autre principale similitude réside dans le fait qu’ils sont très appropriés pour le trading à effet de levier. C’est la raison pour laquelle ils font partie des classes d’actifs préférées des traders avancés, des spéculateurs, des prop shops, des sociétés de trading à haute fréquence et des gestionnaires de portefeuille professionnels.

Cela en fait toutefois des instruments d’investissement assez délicats pour les débutants. Sans une stratégie de gestion des risques appropriée, les débutants peuvent perdre beaucoup d’argent en tradant des contrats à terme et des options.

Une autre similitude fondamentale des options et des contrats à terme est leur adéquation à des fins de couverture. Les investisseurs les utilisent souvent pour se protéger des risques de marché, de secteur ou d’autres types de risques. Pour trader des options et des contrats à terme, il faut disposer d’un compte sur marge actif.

Bien qu’ils partagent certaines similitudes, les options et les contrats à terme sont en réalité très différents les uns des autres. Pour clarifier les choses, examinons les 5 principaux facteurs faisant la différence entre les contrats à terme et les options :

1. Le niveau de risques et les potentiels de bénéfices

La première et la plus notable des différences entre les contrats à terme et les options est liée au niveau de risques associé aux deux instruments.

Avec le trading des contrats à terme, le niveau de risques est très élevé, surtout lorsque l’on trade avec un effet de levier. Cela signifie que les investisseurs ne disposant pas de stratégies de sortie et de gestion des risques appropriées (ordres de vente stop, etc.), peuvent subir des pertes égales à plusieurs fois leur portefeuille.

Voici un exemple – le trading de contrats à terme permet généralement au trader de bénéficier d’une marge allant jusqu’à 95 % (parfois même plus). Cela signifie qu’il perdra la totalité de son portefeuille si l’actif sous-jacent ne bouge que de 5 % dans la direction opposée.

Avec le trading des options, en revanche, le risque est limité au montant de la prime que vous payez. Il est impossible que l’investisseur perde davantage par la suite. Il est également libre de ne pas exercer l’option si les conditions sont devenues défavorables. Ainsi, dans cette situation, le pire scénario est que les options expirent sans valeur et que l’investisseur perde le montant initial qu’il a payé.

En outre, un autre facteur de risque important est que les fluctuations de prix des options ne sont pas aussi agressives que celles des contrats à terme. Avec ces derniers, si vous tradez sur une marge, comme celle mentionnée précédemment, une seule fluctuation de prix peut anéantir votre portefeuille. Avec les options, tant que le marché atteint votre objectif, vous êtes en sécurité. Même si ce n’est pas le cas, vous ne perdez que votre prime.

Il ne faut pas non plus oublier la liquidité. Les marchés des contrats à terme sont parmi les plus liquides au monde. L’absence de dérapage est due à la diversité des grandes sociétés participant quotidiennement aux opérations sur le trading des contrats à terme.

Les sociétés HFT, les fonds spéculatifs, les sociétés de gestion de patrimoine et autres génèrent chaque jour un volume de trading considérable sur le marché des contrats à terme. Les options, en revanche, ne bénéficient pas d’un tel intérêt. Même les plus liquides font qu’il est assez difficile de se défaire de grosses positions rapidement et sans affecter le marché.

Les contrats à terme et les contrats d’options sont similaires en ce sens qu’ils ne comportent aucune restriction quant au montant du bénéfice potentiel. Dans le cas des vendeurs d’options, cependant, le bénéfice potentiel est limité au montant de la prime payée par l’acheteur.

2. Les obligations des vendeurs et acheteurs

C’est une autre différence essentielle entre les contrats à terme et les options. Commençons par l’obligation des acheteurs. Avec les contrats à terme, l’acheteur est tenu d’honorer le contrat à la date convenue à l’avance et il est fondamentalement lié à celui-ci. Avec les options, l’acheteur du contrat a la liberté de décider de l’exécuter ou non.

L’obligation des vendeurs avec les contrats à terme n’est pas différente – le vendeur est obligé d’exécuter le contrat. Avec les options, en revanche, le vendeur dépend du choix de l’acheteur – s’il décide d’acheter l’option, le vendeur n’a d’autre choix que de la vendre, et vice-versa. Donc, ici, le vendeur supporte un risque plus élevé que l’acheteur.

3. Le plan de paiement et le calendrier de réalisation

Avec les contrats à terme, l’investisseur ne doit effectuer aucun paiement à l’avance, à l’exception de la commission correspondante.

Les traders d’options, quant à eux, doivent payer une prime à l’avance. Cette prime représente un petit pourcentage du montant total.

C’est également la raison pour laquelle ces deux types d’actifs sont si différents en termes de risque. Alors qu’avec les contrats à terme, le trader peut avoir à effectuer un paiement important par la suite, avec les options, tous les paiements sont plafonnés au montant payé initialement.

En outre, vous ne pouvez exécuter les contrats à terme qu’à la date prédéterminée. Avec les options, les choses sont tout à fait différentes. Tout d’abord, nous devrions préciser qu’il existe deux types de contrats d’options – américains et européens.

Les types américains sont les contrats d’options les plus courants et les plus répandus. Ils permettent une exécution n’importe quel jour avant la date d’expiration. Les types européens, en revanche, sont similaires aux contrats à terme et ne peuvent être exécutés qu’à la date d’expiration.

Il convient toutefois de mentionner que les options perdent de la valeur chaque jour les rapprochant de la date d’expiration. Cela peut être à la fois positif et négatif, selon le côté de la transaction où vous vous trouvez. Comme la plupart des options finissent par expirer sans valeur, les vendeurs ont généralement de meilleures chances que les acheteurs. Les contrats à terme, en revanche, ne souffrent pas de la dégradation dans le temps.

4. Les spécificités contractuelles

Nous pouvons également trouver une différence entre les contrats à terme et les options dans leurs conditions et spécifications contractuelles. Les différences les plus notables concernent la fluctuation minimale du prix, qui est toujours plus faible pour les options.

Les contrats à terme et les options peuvent aussi avoir des différences en matière d’heures de trading, de période de fin de trading et de contrats listés.

Voici un exemple d’un contrat à terme et d’un contrat d’options sur une même matière première (le maïs), présenté par le Groupe CME :

Contrat à terme sur le maïs
Code de produitZC
Unité de contrat5 000 boisseaux
Prix relevéEn cents par boisseau
Fluctuation de prix minimum12,50 $ ou ¼ d’un cent (0,0025) par boisseau

 

TAS : zéro ou +/- 4 écarts l’incrément de tick minimum de l’outright.
Heures de tradingDu dimanche au vendredi entre 19h et 7h45 CT.
Du lundi au vendredi entre 8h30 et 13h20 CTTAS : du dimanche au vendredi entre 19h et 7h45.
Du lundi au vendredi entre 8h30 et 13h15 CT.
Contrats listés9 contrats mensuels de mars, mai et septembre
8 contrats mensuels de juillet et décembre listés annuellement après la fin de trading du contrat de décembre de l’année en cours
Méthode de règlementLivrable
Fin du tradingLe trading prend fin le jour ouvrable avant le 15ème jour du mois du contrat
Source des données : CME

Options sur le maïs
Code de produitOZC
Unité de contrat1 contrat pour 5 000 boisseaux
Prix relevéEn cents par boisseau
Fluctuation de prix minimum6,25 $ ou ⅛ d’un cent (0,00125) par boisseau
Heures de tradingCT CME Globex : du dimanche au vendredi entre 19h et 7h45 CT
Du lundi au vendredi entre 8h30 et 13h20 Vente libre CT : du lundi au vendredi entre 8h30 et 13h15 CT avec session de prolongement jusqu’à 13h20 CT immédiatement après la fermeture
Contrats listésContrats mensuels listés pour 3 mois consécutifs
Deux mois après mars listés après la fin du trading du mois du contrat d’août
Deux mois après mai listés après la fin du trading du mois du contrat d’octobre
Deux mois après septembre listés après la fin du trading du mois du contrat d’avril
6 mois après juillet et décembre listés après la fin du trading du mois du contrat de décembre
Méthode de règlementLivrable
Fin du tradingLe trading prend fin le vendredi de la semaine du contrat.
Source des données : CME

5. La polyvalence

En termes de polyvalence et de stratégies de trading possibles que vous pouvez appliquer aux deux classes d’actifs, le trading d’options est souvent considéré comme le meilleur instrument. C’est principalement parce que les spécificités des contrats permettent au trader de tirer parti de plusieurs stratégies basées sur l’écart.

Voici comment cela fonctionne en pratique. Les investisseurs peuvent écrire et acheter des contrats en même temps, ce qui leur permet d’adapter les écarts en fonction de leurs préférences et de couvrir les pertes potentielles. De cette façon, ils peuvent profiter des fluctuations multidirectionnelles des prix et n’ont pas à essayer de prévoir parfaitement le marché. Il s’agit en fait de créer des opportunités d’arbitrage.

Voici un exemple – imaginez que John souhaite trader une action AAPL juste avant son grand événement annuel. Il ne sait pas comment les nouveaux appareils présentés se situeront par rapport à ceux des concurrents et comment le public les percevra. C’est pourquoi John décide de couvrir le risque par un contrat d’options.

Les options lui permettent de créer un écart lui garantissant de tirer profit de deux scénarios en même temps – soit l’action monte, soit elle reste stable. Si les nouveaux appareils sont dotés d’une technologie révolutionnaire, John en tirera un bénéfice. S’il ne s’agit pas d’améliorations majeures, il en tirera également un bénéfice car l’action restera stable (et chutera lorsque les ventes seront lancées et qu’elles ne seront pas à la hauteur des prévisions, ce qui est généralement prévu dans un avenir proche).

De cette façon, John en tirera un bénéfice dans tous les cas, sauf si l’événement s’avère être une grande déception et que l’action s’effondre avec un effet immédiat. Grâce à des combinaisons similaires de stratégies de trading basées sur les écarts, les contrats d’options permettent aux traders de créer plusieurs scénarios potentiellement rentables.

Les contrats à terme, quant à eux, ne peuvent faire gagner de l’argent aux traders que lorsqu’ils évoluent dans la bonne direction. En revanche, si l’instrument évolue dans le sens contraire, les pertes potentielles sont illimitées.

Petits détails par rapport aux contrats à terme et aux options

Voici quelques petits détails sur les contrats à terme et les options qui vous aideront à vous faire une idée complète du secteur et de l’importance de ces dérivés pour l’environnement général du marché :

  • Selon Statista, le trading de contrats à terme et d’options n’a cessé d’augmenter depuis 2013. Les données de la FIA soulignent même que pour 2019, le volume de trading de contrats à terme a augmenté de 12 % pour atteindre 19,24 milliards de contrats tandis que le volume de trading d’options a augmenté de 16 % pour atteindre 15,23 milliards de contrats.
  • Même Warren Buffet, qui est sans conteste le plus grand investisseur de tous les temps, voit un potentiel dans le trading d’options. Vous en apprendrez plus sur ses idées dans la lettre aux investisseurs de 2008 de Berkshire Hathaway.
  • Les marchés nord-américains sont en tête en termes de chiffre d’affaires quotidien aussi bien pour le trading de contrats à terme que d’options dans le monde entier.

Les contrats à terme contre les options – Que choisir ?

En résumé, il convient de mentionner que les options et les contrats à terme sont tous deux d’excellents instruments à trader si vous savez ce que vous faites. Ils ont tous deux leurs avantages et leurs inconvénients et, selon votre style de trading, l’un ou l’autre ou les deux peuvent vous convenir.

Par exemple, si vous êtes un débutant, assurez-vous de commencer par les contrats à terme. Bien qu’ils soient les instruments les plus risqués, ils sont beaucoup plus faciles à trader. De même, si vous avez une certaine expérience du trading d’actions ou si vous savez au moins comment les choses fonctionnent sur le papier, il vous faudra moins de temps pour commencer à trader des contrats à terme car ils sont très similaires.

Le trading d’options, en revanche, peut être assez compliqué pour un débutant et la courbe d’apprentissage est plus difficile.

Le trading des contrats à terme est également privilégié par les spéculateurs sur séance et les prop shops en raison de la qualité de la classe d’actifs, de sa liquidité et de la volatilité associée permettant aux professionnels, ainsi qu’aux sociétés de trading algorithmique, de tirer parti du momentum des tendances.

Quel que soit votre choix, assurez-vous d’abord de faire vos devoirs, d’apprendre les bases de fond en comble et même d’essayer de les dépasser pour obtenir une compréhension plus large. Une fois que vos connaissances sont suffisantes et que vous avez jeté les bases pour prendre des décisions de trading en connaissance de cause, ouvrez un compte de démo pour vous faire une idée de la façon dont les choses fonctionnent dans la pratique. Ne vous précipitez pas pour commencer à trader avec de l’argent réel si vous ne vous sentez pas suffisamment préparé et discipliné.