La théorie de Wyckoff s’articule autour de l’accumulation/distribution et de l’offre/demande pour un investissement particulier. Cette méthode de trading existe depuis les années 1930 et reste pertinente aujourd’hui. Bien que la plupart d’entre nous ont tendance à associer la théorie de Wyckoff aux investissements boursiers, elle s’applique à n’importe quel investissement.
Qu’est-ce que la théorie de Wyckoff ?
On peut dire que Richard Demille Wyckoff était en avance sur son temps en ce qui concerne son approche technique de l’investissement boursier. Né en 1873, Richard Demille Wyckoff a gravi les échelons depuis le bas de l’échelle, en acceptant un emploi de coursier en bourse à l’âge de 15 ans. Il était à la tête de sa propre entreprise dès la vingtaine, le rédacteur en chef du magazine The Magazine of Wall Street (plus de 200 000 abonnés à son apogée) et reconnu comme un leader de l’analyse technique.
Wyckoff s’intéressait au fonctionnement interne des marchés. Il a étudié la lecture de bande et s’est beaucoup intéressé à comment les sociétés d’investissement fonctionnaient. Il n’est pas facile de mettre des mots sur l’impact de Wyckoff sur l’analyse technique. Par exemple, il a été le premier à identifier le concept ” d’argent intelligent ” – comment de grands opérateurs accumulant et distribuant des actions découragent souvent les investisseurs de détail. Son héritage après sa mort en 1934 a été l’école qu’il a fondé que l’on appelle désormais The Stock Market Institute. Ses méthodologies sont toujours très répandues. Toutefois, que signifie la théorie de Wyckoff dans la pratique ?
Qu’est-ce que la méthode Wyckoff ?
La méthode Wyckoff a créé “ l’homme composite ” décrivant l’investissement dans les marchés boursiers comme un “ jeu ” pour comprendre comment les prix boursiers fluctuent. Sa méthode d’identification des positions de trading s’est centrée sur cette figure théorique – envisager les fluctuations de marché, une combinaison d’investissements par divers corps, comme si elles étaient transportées par une seule personne ; l’homme composite. En effet, il soutenait la notion que les prix des actions sont manipulés. Si l’on joue le jeu comme les grands investisseurs, on réalisera des gains importants.
Après de nombreuses années d’observation et de documentation des activités des grands opérateurs, Wyckoff a identifié quatre activités principales de l’homme composite :
- Toutes les activités de l’homme composite sont planifiées dans les moindres détails.
- Premièrement, cette figure mythique accumulera des actions à des faibles niveaux via plusieurs transactions relativement petites. Ensuite, après avoir créé une position assez importante, l’homme composite effectuera plusieurs transactions importantes pour “promouvoir” l’action. Cette pratique donne l’impression d’un intérêt plus important dans l’action. À bien des égards, elle peut devenir une prophétie auto-réalisatrice.
- Les investisseurs de détail peuvent identifier les accumulations d’actions et les périodes de distribution en étudiant les graphiques boursiers individuels. Cela fournit une compréhension des activités et motivations des investisseurs plus importants.
- Mieux on aligne nos pensées et idées avec l’homme composite, meilleur en sera le potentiel pour commencer à accumuler l’action à des niveaux plus faibles. La méthode Wyckoff a permis aux investisseurs d’identifier ces activités tôt, maximisant ainsi les bénéfices potentiels.
En théorie, l’idée de comprendre les motivations et les activités de l’homme composite permettait aux investisseurs de détail de bénéficier efficacement de la manipulation du marché. En outre, la théorie et la méthodologie de Wyckoff ont toutes deux du sens lorsque l’on prend en compte la force cumulée des grands investisseurs pour une action particulière par rapport à des traders de détail relativement petits.
Les règles de la méthode Wyckoff
L’approche en cinq étapes de la méthode Wyckoff est la suivante :
- Cette approche repose sur la compréhension du marché dans son ensemble, de la position actuelle et des tendances futures probables. Cela identifiera les marchés susceptibles de se trader à la hausse, à la baisse ou latéralement.
- Une fois que l’on comprend la direction probable du marché, il est temps d’identifier les actions ayant historiquement suivi la même tendance. On recherche des investissements plus robustes lors de la hausse et plus faibles lors de la baisse.
- Les graphiques chiffrés nous aideront à identifier les investissements potentiels égalisant ou dépassant notre objectif minimum. Les actions individuelles doivent avoir ce que Wyckoff a décrit comme la “cause” qui est l’accumulation ou réaccumulation précoce de l’action. Cela fonctionne aussi avec la baisse, la distribution et la redistribution d’une action.
- Plutôt que de focaliser nos pensées sur une action individuelle, Wyckoff a recommandé d’avoir une approche plus exhaustive et de classer les actions individuelles par ordre de préférence. Cette préférence était basée sur la “disposition” d’une action à évoluer comme indiqué par les fourchettes de trading et exemples d’accumulation et de réaccumulation, de distribution et de redistribution des actions.
- Paramétrez vos plans d’investissement pour bénéficier d’un changement de tendance plus important sur le marché boursier. Établissez ensuite des limites stop-loss, suivez le prix boursier et l’indice boursier jusqu’à ce que la tendance change.
Tout cela a du sens quand on voit l’approche en cinq étapes du trading de Wyckoff. Cependant, mettre en pratique la théorie et la méthodologie de Wyckoff nécessite du temps et de la patience.
1. La loi de l’offre et de la demande
La loi de l’offre et de la demande est au cœur de toute fluctuation de prix boursier. Si l’offre est plus importante que la demande, le prix d’une action chutera. Quand la demande est supérieure à l’offre, le prix d’une action augmentera. Le graphique suivant illustre ceci :
Selon la méthode Wyckoff, quand de grands investisseurs commencent à accumuler ou à réaccumuler des actions dans une société donnée, cela a tendance à commencer de façon relativement subtile. Si le cours de l’action est en baisse, cela attirera probablement les vendeurs, et les investisseurs importants saisiront les actions délaissées. Cela peut devenir une prophétie auto-réalisatrice où une action continue de chuter, surtout avec un effondrement soudain sous le niveau de support d’une fourchette de trading. À maintes reprises, on assistera à des volumes de trading importants sur une action spécifique juste avant un tournant dans la tendance – que ce soit à la hausse ou à la baisse.
Wyckoff pensait que la manipulation du marché permettait aux grands investisseurs de mettre à mal la confiance des investisseurs de détail. Elle pourrait créer un momentum à la hausse ou à la baisse et laisser les grands investisseurs prendre une position contraire. Au final, le déséquilibre entre les vendeurs et les acheteurs sera rectifié, entraînant une période de consolidation. Quand les acheteurs prennent le relais, le manque d’offre fera grimper le prix. C’est pourquoi on voit souvent le cours d’une action augmenter sur des volumes relativement faibles après que la tendance ait changé.
Un exemple de marché
Le graphique suivant du contrat à terme (Futures) E-Mini S&P 500 illustre parfaitement une liquidation progressive se terminant par une hausse du volume quand la tendance est sur le point de changer. Comme davantage d’acheteurs apparaissent alors, même sur des volumes réduits, il y a un déséquilibre entre l’offre et la demande poussant le contrat à terme à la hausse :
La meilleure façon de décrire cette hausse soudaine du volume est une rupture de la confiance des investisseurs dans une action ou un indice. Par exemple, beaucoup auraient pu se retenir de vendre un titre spécifique et le voir continuer à descendre jusqu’à ce qu’ils abandonnent, liquident et subissent une perte. Du côté de la hausse, comme on l’a vu avec le secteur technologique ces dernières années, les investisseurs se retiennent d’acheter dans la tendance pour au final voir le secteur continuer à enregistrer des gains importants. Au final, ils rejoignent la fête, menant à une hausse du volume, poussant le prix vers une position de surachat.
Avec le recul, ces schémas sont très prévisibles. En utilisant la méthode Wyckoff, il est possible d’identifier ces actions en accumulation au bord d’un changement de tendance.
2. La loi de cause et d’effet
Comme quand on plante des graines et qu’on assiste à de la croissance, il est rare qu’un changement de cours de titre se produise à partir de rien. Il doit y avoir une cause pour créer un effet. Comme on peut le voir sur ce graphique ci-dessous, il y a généralement une période de trading au sein d’une fourchette relativement étroite. Cela s’appelle la cause, avec l’effet étant le déclin éventuel du prix.
À la hausse ou à la baisse, l’impact dépendra de la durée de la période de cause. Plus la période de cause dure longtemps, plus il y a de vendeurs et d’acheteurs contenus et plus grand en est donc l’impact quand elle sort enfin de la fourchette de trading. Tandis que de nombreux titres, tels que le contrat à terme E-mini S&P 500 verront de nombreux cas de causes et d’effets quotidiennement, cette période pourrait prendre des mois, voire une année pour arriver à terme avec certains actifs. La patience est une vertu !
3. La loi de l’effort contre les résultats
Le concept de l’effort contre les résultats est fascinant et c’est un indicateur puissant d’une tendance changeante. Dans ce scénario, l’effort est le volume de trading et le résultat est le changement de prix. Comme on peut le voir avec tout graphique de cours de titre, l’emplacement où un titre sort d’une fourchette de trading nécessite une hausse de volume importante. Cela pourrait prendre la forme d’un nombre accru de vendeurs ou d’acheteurs en fonction de la direction du mouvement. Par conséquent, en théorie, il y a un lien fort entre l’effort et les résultats mais est-ce toujours le cas ?
Quand une tendance se termine, comme on le voit sur les graphiques ci-dessus, il y a souvent une hausse massive du volume mais une fluctuation minimale du cours du titre. Là où le cours du titre évoluait précédemment à la baisse, c’est un indicateur que les grands investisseurs commencent à récupérer les actions délaissées. Pour la hausse, c’est souvent un signe de la dernière pichenette de la fin d’une tendance haussière.
Les acheteurs de détail continuent à pousser l’action à la hausse tandis que les grands investisseurs alimentent cette demande. Une fois la demande pour l’action disparue, l’action peut souvent s’effondrer. Cela est dû au déséquilibre entre les vendeurs et les acheteurs. Donc là où il y a une hausse importante du volume mais une fluctuation minimale du cours du titre, c’est très souvent un indicateur que la tendance va changer. Bien que ce soit une simple observation, cela peut être très efficace.
Comment peut-on utiliser la méthode Wyckoff ?
La clé de l’utilisation de la méthode Wyckoff pour trader des titres, des contrats à terme ou tout autre type d’investissement est de reconnaître le sommet et le creux d’une tendance. Comme mentionné plus haut, il y a de nombreux indicateurs tels que :
- une hausse massive du volume mais une fluctuation limitée du prix.
- une période prolongée de trading au sein d’une fourchette étroite, suivie d’une forte hausse ou d’une forte baisse.
- les investisseurs éminents commencent à émettre des avis positifs, dans le domaine public, sur un indice ou un actif.
Les investisseurs distingués sont bien conscients que de nombreux investisseurs de détail utilisent différentes formes d’analyse technique pour dicter leurs limites stop-loss. Par conséquent, l’un des signes souvent oubliés d’un changement de tendance est un mouvement brusque en dehors d’une fourchette de trading, suivi d’un retour à l’intérieur de la fourchette. Cela déclenchera souvent des limites stop-loss ou, dans le cas du cours d’un titre, peut-être une chute sous 10, 20 ou 30 $, un niveau supérieur. En tant qu’investisseur de détail, auriez-vous généralement le courage de vous accrocher si votre limite stop-loss était franchie mais que vous soupçonniez que cela pourrait être dû à une manipulation du marché ?
Les stratégies de trading Wyckoff
Il y a de nombreuses façons d’interpréter la méthode et la théorie de Wyckoff pour créer une stratégie de trading robuste. Observer les façons d’accumuler les actions en utilisant les méthodes de trading de Wyckoff nous donnera une idée du ratio risque/récompense.
Le trading de fourchette
Pendant la période de cause et d’effet, ce moment où les grands investisseurs commencent à accumuler des actions, on assistera probablement à la création d’une fourchette de trading. Bien que cela dépende au final de si le titre sort de la tendance à la hausse ou à la baisse, ces investisseurs heureux de prendre un degré de risque pourraient acheter en bas de la fourchette de trading. Avec une limite stop-loss relativement étroite, l’achat pourrait être bien paramétré, juste avant une rupture à la hausse.
L’achat lors de la rupture
La rupture de toute fourchette de trading résulte d’un effort important (la demande), menant à des résultats améliorés (la fluctuation de cours de titres). Toutefois, comme mentionné plus tôt, en raison de la manipulation, on pourrait voir des ruptures temporaires repartant vite à la baisse vers la fourchette de trading. Ceux qui achètent au premier signe d’une rupture prennent un risque, bien que fixer une limite stop-loss sous le niveau de rebond initial offrira un degré de protection.
Un changement bien défini dans la tendance
Cela nous ramène aux principes de cause et d’effet de la méthodologie de trading Wyckoff. S’il y a eu une période de cause prolongée, alors en théorie, l’effet devrait être plus important une fois que la fourchette de trading est rompue. Par conséquent, bien que beaucoup pourraient voir l’achat dans un changement de tendance mieux défini comme une approche moins risquée, cela dépendra de la cause, qui impactera l’effet final.
Un exemple utile de ceci serait les confinements liés au Covid subis dans le monde entier. Quand la période de confinement est relativement courte, les gens ont tendance à être plus détendus. Cependant, si la période de confinement est prolongée, ils deviendront prêts à tout pour connaître à nouveau leurs libertés précédentes. Par conséquent, quand ils sortent enfin, leurs niveaux d’activité vont probablement être plus forts pour compenser le temps perdu. Un peu comme quand un élastique est tendu, plus il est tendu, plus importants en seront la puissance et le momentum qu’il génère.
Bien que l’on ait souligné l’utilisation de la théorie de trading de Wyckoff pour accumuler des actions, le concept est exactement le même lorsque l’on cherche à se débarrasser d’une action. La seule différence est que l’on chercherait à vendre en force pour profiter des acheteurs de détail.
Les avantages et inconvénients de la méthode Wyckoff
Il ne fait aucun doute que Richard Demille Wyckoff a eu un impact profond et prolongé sur les stratégies de trading et l’analyse technique. Cependant, comme toute stratégie d’investissement, la méthode Wyckoff présente des avantages et des inconvénients importants. La théorie et la méthodologie sont parfaitement logiques quand on les lit en profondeur. Mais malheureusement, les marchés n’évoluent pas toujours comme on s’y attend.
Les avantages
Quand on utilise la méthode de trading de Wyckoff, il y a plusieurs avantages, ce qui inclut :
- un changement de tendance associé à une reprise du marché augmente le momentum.
- des pics de volume mais des fluctuations de prix limitées indiquent que l’équilibre entre l’offre et la demande est en train de changer.
- comme pour un ressort tendu, plus la durée de la période de cause est longue, plus l’effet est important.
- cette méthode peut s’appliquer à n’importe quel investissement. Toutefois, la plupart des traders l’associent aux titres, aux matières premières et aux dérivés.
L’idée que les prix du marché sont manipulés pour désavantager les investisseurs de détail pourrait ressembler à une folle théorie du complot. Mais regardez les graphiques. Combien de fois voyez-vous le cours d’une action évoluer avant une annonce positive ou négative ? Vous en seriez surpris.
Les inconvénients
Quand on examine la théorie de Wyckoff, il est difficile d’identifier des inconvénients à long terme. Bien qu’une fluctuation soudaine du marché ou des problèmes géopolitiques pourraient faire échouer une stratégie de trading en une fraction de seconde, c’est le côté imprévisible de l’investissement. Il y a très peu d’inconvénients à la méthode Wyckoff, même si l’on doit être conscients que :
- l’on peut voir plusieurs faux drapeaux avant un changement ferme de la tendance.
- la période de cause peut être prolongée, ce qui amène certains investisseurs à perdre patience.
- la rapidité avec laquelle on agit lors d’un changement de tendance dépend de notre attitude face au risque.
Tout est relatif dans le monde de l’investissement. Par conséquent, un changement inattendu sur le marché pourrait faire échouer notre théorie de trading Wyckoff. Par conséquent, on doit avoir une limite stop-loss et la respecter. Elles sont là pour une raison.
Conclusion
L’idée de ” l’homme composite ” a changé la donne et Richard Demille Wyckoff est rapidement devenu l’une des figures de proue de l’analyse technique. En permettant aux investisseurs de détail de visualiser un individu assis derrière un bureau, tirant toutes les ficelles et manipulant les marchés, la théorie de Wyckoff a pris vie. Que l’on adhère ou non à cette idée, il ne fait aucun doute que les données physiques confirment les preuves sous la forme de graphiques successifs. L’analyse détaillée de comment les grands investisseurs accumulent les actions, manipulent les prix, puis soutiennent leurs positions par des transactions importantes plus visibles était et reste révolutionnaire.
Alors que de nombreuses philosophies de trading ont tendance à se réaliser d’elles-mêmes, souvent avec le recul, la méthode Wyckoff semble toucher l’esprit des grands investisseurs, qui traitent souvent les investisseurs de détail comme des moutons. Le fait que les principes de la stratégie de trading Wyckoff restent aussi forts aujourd’hui qu’ils l’étaient il y a près de 100 ans en dit long.
