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Le FOMC

Qu’est-ce que le FOMC et comment vous affecte-t-il ?

Le FOMC, ou Federal Open Market Committee, est une composante de la Réserve fédérale. Cette dernière est la banque centrale des États-Unis. La plupart d’entre nous l’appellent simplement la Fed. Le FOMC est chargé de dicter la politique monétaire du système de la Réserve fédérale et contrôle les opérations sur le marché libre. Les opérations sur le marché libre font référence à l’achat ou à la vente de titres par le FOMC pour accélérer ou ralentir l’inflation. Cela leur permet de contrôler la croissance économique.

Les fonctions et les actions du FOMC impactent votre vie quotidienne de nombreuses façons. Tout d’abord, la réunion du FOMC dicte en grande partie le sentiment économique. Lors de ces réunions du FOMC, la Fed explique toujours ses actions en fonction des performances économiques. Principalement en ce qui concerne l’inflation et le chômage. Deuxièmement, le FOMC stimule ou restreint essentiellement la croissance économique et l’emploi.

Si la Fed veut stimuler l’économie, promouvoir l’inflation et accroître l’emploi, le FOMC augmentera la masse monétaire. Pour ce faire, il abaisse le taux d’intérêt de la Fed et achète davantage de titres du Trésor. Si la Fed veut ralentir l’inflation, ou si l’économie croît trop vite et surchauffe, le FOMC réduira la masse monétaire. Pour ce faire, il augmente le taux d’intérêt de la Fed et vend plus d’obligations. Toutes ces actions en coulisses impactent votre vie quotidienne. Probablement plus que vous ne le pensez.

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Qu’est-ce que le Federal Open Market Committee (FOMC) et que fait-il ?

Le FOMC est essentiellement la branche de la Réserve fédérale chargée de superviser les opérations sur le marché libre de la Fed. Le FOMC dicte essentiellement la politique monétaire. Il détermine quand il faut mener une politique monétaire expansionniste ou dovish. Il peut aussi choisir d’avoir une politique monétaire contractionnaire ou hawkish. Ces décisions politiques clés tournent toutes autour de la réduction ou de l’augmentation du taux d’intérêt de la Fed. Ces décisions sont fondées sur la croissance de la masse monétaire des États-Unis, l’inflation, les objectifs à long terme de stabilité des prix et la croissance économique.

En outre, le FOMC supervise le taux d’intérêt de la Fed, également connu sous le nom de taux des fonds fédéraux. Ce taux d’intérêt est l’intérêt que les banques se facturent mutuellement pour les prêts à un jour. Le FOMC travaille également en collaboration avec le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale pour contrôler le taux d’escompte et les réserves obligatoires. Le taux d’escompte fait référence au pourcentage que la Fed fait payer aux banques membres pour emprunter sur sa fenêtre d’escompte. Ce taux est nécessaire pour que les banques puissent maintenir leurs réserves de liquidités obligatoires.

Les exigences de réserves correspondent au montant total des fonds qu’une banque doit détenir chaque jour. Il s’agit d’un pourcentage des dépôts de la banque. L’implication du FOMC dans la détermination du taux d’intérêt de la Fed est importante car les banques utilisent ces prêts pour s’assurer qu’elles ont suffisamment de capital pour répondre aux exigences de la Fed en matière de réserves. La politique monétaire et le taux d’intérêt de la Fed sont les principaux sujets de discussion 8 fois par an lors des réunions du FOMC. Les comptes-rendus de ces réunions sont accessibles au public.

Pourquoi est-ce important ?

Nous ne pouvons pas souligner assez l’importance du FOMC. Il s’agit d’un élément essentiel du système de la Réserve fédérale. Le conseil est entièrement responsable de la gestion de la croissance de la masse monétaire de la plus grande économie au monde. Le FOMC dicte essentiellement le prix des biens dans la vie quotidienne en contrôlant l’inflation, dicte le sentiment économique, contribue à fournir des liquidités en temps de crise et garantit l’intégrité du système financier. Il supervise la politique monétaire et maintient le système financier américain à flot. Sans le FOMC dictant la politique monétaire, stimulant et renflouant l’économie américaine pendant la crise financière de 2008 et la crise du COVID, qui sait dans quel état serait le paysage économique aujourd’hui. On prédit souvent que la récession actuelle, et la précédente, se serait transformée en une crise économique beaucoup plus profonde et prolongée.

Qui sont ses membres ?

Le FOMC se compose de 12 membres. Parmi ces membres, on compte sept membres du conseil des gouverneurs de la Fed, le président de la Banque fédérale de réserve de New York et quatre des onze autres présidents régionaux de la Fed, qui exercent un mandat d’un an par rotation. Les présidents de la Fed sont élus par rotation dans les groupes suivants : Boston, Philadelphie et Richmond ; Cleveland et Chicago ; Atlanta, St. Louis et Dallas ; Minneapolis, Kansas City et San Francisco.

Les membres du Comité 2020 du FOMC sont les suivants :

  • Jerome H. Powell, Conseil des gouverneurs, président
  • John C. Williams, New York, vice-président
  • Michelle W. Bowman, Conseil des gouverneurs
  • Lael Brainard, Conseil des gouverneurs
  • Richard H. Clarida, Conseil des gouverneurs
  • Patrick Harker, Philadelphie
  • Robert S. Kaplan, Dallas
  • Neel Kashkari, Minneapolis
  • Loretta J. Mester, Cleveland
  • Randal K. Quarles, Conseil des gouverneurs

Décisions des taux d’intérêt de la Fed

Fed Interest Rate Decisions

Le graphique ci-dessus montre le taux effectif des fonds fédéraux ou le taux d’intérêt de la Fed depuis 1954. Les décisions de la Fed en matière de taux d’intérêt affectent tout et peuvent avoir des répercussions sur l’ensemble de l’économie. Des dépenses aux emprunts, des performances économiques aux prix des actions et des obligations. Lorsque la Fed décide de baisser les taux d’intérêt, elle le fait pour stimuler la croissance économique. Ces taux d’intérêt plus faibles encouragent l’emprunt et l’investissement car il est alors moins coûteux d’emprunter de l’argent. Lorsqu’il est moins coûteux d’emprunter de l’argent, les consommateurs et les entreprises sont prêts à dépenser plus et à investir davantage. Par conséquent, en période de baisse des taux d’intérêt, les actions augmentent souvent.

Cependant, lorsque les taux sont trop faibles pendant trop longtemps, la croissance peut devenir excessive et surchauffer, provoquant une inflation malsaine. En cas d’inflation, les biens de consommation courante deviennent trop chers et le pouvoir d’achat diminue. Ce type de croissance n’est pas durable. La Fed doit donc augmenter les taux d’intérêt pour freiner cette inflation et ralentir la transition vers un niveau acceptable. Souvent, lorsque la Fed augmente les taux d’intérêt, les actions n’obtiennent pas d’aussi bons résultats, et les consommateurs et les entreprises sont plus prudents sur le plan fiscal.

Une décision récente du FOMC

Très récemment, le président de la Fed, Jerome Powell, a doublé la politique monétaire dovish actuelle. Il s’est engagé à maintenir des taux d’intérêt bas pendant des années pour stimuler et soutenir la reprise économique après la récente récession du COVID. La Fed, à long terme, cherchera à atteindre un taux d’inflation moyen de 2 % et des gains « larges et inclusifs » sur le marché de l’emploi. Cela signifie que la Fed continuera à stimuler l’économie et l’inflation même si elle est supérieure à l’ancien objectif de 2 %, tant que l’inflation moyenne reste modérée. Le taux d’intérêt actuel de la Fed est à son plus bas niveau historique de 0 à 0,25 %. Sans oublier que M. Powell a laissé la porte ouverte à un nouvel assouplissement monétaire pour mieux soutenir l’économie américaine en difficulté alors que le COVID se poursuit.

Exemples célèbres de décisions du FOMC

Par ordre chronologique, voici certains des plus célèbres exemples de décisions du FOMC depuis 1960 :

L’opération Twist (1961)

Le FOMC a voulu aplatir la courbe de rendement pour favoriser l’afflux de capitaux et renforcer le dollar et a décidé de raccourcir les échéances de la dette publique sur le marché libre. La tactique du « twist » a consisté à revendre une partie de cette même dette à court terme sur le marché libre et à utiliser le produit de la vente pour acheter de la dette à plus long terme. Cependant, l’opération Twist n’a réussi que marginalement à réduire la courbe de rendement et l’écart entre la dette à court terme et la dette à long terme. Principalement parce que l’opération n’a pas duré assez longtemps pour être efficace. Le FOMC a pris des mesures similaires en 2011.

Le Saturday Night Special (1979)

Dès que Paul Volcker est devenu président de la Fed, le FOMC a augmenté le taux d’intérêt de la Fed d’un point de pourcentage complet. Volcker a supervisé l’augmentation des taux d’intérêt de 11 à 12 % pendant le week-end du 6 octobre 1979.

Les changements de taux d’intérêt de 2001 (2001)

En raison non seulement du crash de la Dot-Com mais aussi des effets du 11 septembre sur l’économie, le FOMC a réduit les taux d’intérêt 9 fois en 2001 et 4 fois après les attaques du 11 septembre, portant le taux d’intérêt à son niveau le plus bas depuis 1962. À son niveau le plus bas, le FOMC a abaissé le taux de la Fed de 2 % à 1,75 %. Pour mettre les choses en perspective, le taux d’intérêt de la Fed est passé à 5 % en avril 2001 seulement. La Fed voulait désespérément soutenir la masse monétaire et stimuler les dépenses de consommation.

L’assouplissement quantitatif 1 (QE1, de décembre 2008 à mars 2010)

Dans le cadre de la première étape de la reprise après la crise financière de 2008, le FOMC a pris sa première décision politique d’assouplissement quantitatif (QE-Quantitative Easing). Cette décision allait changer à jamais la politique et le mode de fonctionnement de la Fed. Essentiellement, avec l’assouplissement quantitatif, la Fed injecte des quantités presque illimitées de capitaux sur le marché libre pour stimuler vigoureusement l’économie. Pour amorcer ce passage à l’assouplissement quantitatif, le FOMC a acheté jusqu’à 600 milliards de dollars de titres adossés à des créances hypothécaires (TACH) et de dettes d’agences. Ces achats n’ont toutefois pas eu d’impact sur le bilan de la Fed puisqu’ils ont été en grande partie compensés par des ventes du Trésor par le bureau SOMA (System Open Market Account). Le mois de mars 2009 peut être considéré comme le véritable début de cette politique d’assouplissement quantitatif.

En mars, le FOMC a annoncé qu’il achèterait pour 750 milliards de dollars supplémentaires de TACH d’agences et de dettes d’agences et 300 milliards de dollars d’achats de titres du Trésor. Cette fois-ci, rien n’a pu compenser la croissance du bilan de la Fed. C’est pourquoi nous considérons qu’il s’agit là du véritable début de la politique d’assouplissement quantitatif de la Fed.

La politique de taux d’intérêt zéro (Zero Interest Rate Policy-ZIRP) (De décembre 2008 à décembre 2015)

En raison de l’impact de la crise financière, pour la première fois de son histoire, le taux d’intérêt de la Fed du FOMC était proche de 0. Le FOMC n’a pas eu d’autre choix que de fixer ces taux pour faire face aux défis de la crise et aider à l’assouplissement des conditions monétaires et de crédit. Avec la politique de taux d’intérêt zéro, la Fed pouvait exercer plus efficacement sa politique monétaire pour promouvoir une reprise économique plus robuste, la création d’emplois, ainsi que des marchés et des prix durables et stables.

L’assouplissement quantitatif 2 (QE2, de novembre 2010 à juin 2011)

La Fed a démarré sa seconde initiative d’assouplissement quantitatif en novembre 2010 en achetant 600 milliards de dollars de dette à long terme à un taux de 75 milliards de dollars par mois. QE2 a pris fin en juin 2011.

L’opération Twist 2 (2011)

Le FOMC a mis en œuvre une autre opération Twist en achetant pour 400 milliards de dollars d’obligations avec des échéances de 6 à 30 ans et en vendant des obligations avec une échéance de moins de 3 ans. En faisant cela, la Fed a prolongé le rendement moyen à l’échéance de son propre portefeuille. La Fed voulait créer un effet similaire à l’assouplissement quantitatif sans élargir son bilan. En faisant cela, elle espérait réduire le risque d’inflation. Elle y est parvenue d’une certaine manière ; le dollar américain s’est effectivement renforcé. Cependant, la dette souveraine américaine a été déclassée et le marché boursier a subi certaines des pires baisses d’un jour de son histoire, et deux corrections. Le FOMC a prolongé cette politique tout au long de l’année 2012 en injectant 267 milliards de dollars supplémentaires.

L’assouplissement quantitatif 3 (QE3, de septembre 2012 à décembre 2013)

La Fed a encore élargi sa politique d’assouplissement quantitatif en septembre 2012. La Fed a pris une mesure sans précédent en achetant pour 40 milliards de dollars de titres adossés à des créances hypothécaires d’agences par mois et ce pour une durée indéterminée jusqu’à ce que le marché de l’emploi s’améliore considérablement. Cette mesure a été étendue plusieurs mois plus tard en décembre en achetant 45 milliards de dollars supplémentaires de dette à long terme par mois. Ce programme d’assouplissement quantitatif a commencé à s’assouplir progressivement environ un an plus tard, lors de la réunion du FOMC de décembre 2013, et s’est achevé en octobre 2014.

La hausse historique des taux d’intérêt en décembre 2015

La Fed a augmenté son taux d’intérêt de 25 points de base pour la première fois depuis juin 2006. Auparavant, le taux d’intérêt de la Fed se situait dans une fourchette de 0 à 0,25 %. Elle a augmenté les taux à 0,25 – 0,5 %.

La baisse des taux d’intérêt de mars 2020 due au Coronavirus

Plus récemment, le FOMC a joué un rôle très important dans la survie économique et la reprise boursière ayant suivi le krach sans précédent lié au COVID-19. Dans une décision d’urgence, le taux d’intérêt a été réduit de 50 points de base à 1-1,25 % – la première réduction de taux d’urgence depuis la crise financière. Ce taux a encore été abaissé lors d’une autre annonce d’urgence de 100 points de base pour atteindre 0 à 0,25 %. 

Comment les annonces du FOMC impactent-elles les traders ?

Chaque fois que le FOMC fait ses annonces, il peut provoquer une volatilité importante sur les marchés. Les changements du FOMC impacteront probablement la valeur du dollar américain. Étant donné que le dollar américain est aujourd’hui la principale monnaie de réserve au monde, chaque annonce de la Fed a un effet d’entraînement sur les marchés des capitaux du monde entier, en particulier sur les contrats à terme de devises.

Bien qu’il soit essentiel pour les traders de surveiller la situation macroéconomique, les niveaux d’emploi, les niveaux d’inflation et la croissance économique, la réunion du FOMC est généralement considérée comme la date la plus importante du calendrier des traders. Cela est dû à l’impact des taux d’intérêt sur les investissements. Toute petite modification apportée par le FOMC à son taux d’intérêt cible impacte les autres taux, y compris les taux de change et le prix des obligations.

Dans l’ensemble, voici comment les taux d’intérêt impactent les différents marchés :

Le Forex

Le dollar américain constitue la monnaie la plus tradée au monde et sa monnaie de réserve. Toute modification des taux d’intérêt peut avoir un impact significatif sur lui. Si les taux sont plus élevés, le dollar américain se renforce normalement. Cependant, cela signifie qu’il est mauvais de trader des actions d’autres devises. Des taux plus bas, tout en affaiblissant le dollar américain, peuvent être une aubaine pour les autres devises.

Les indices boursiers

Des taux plus élevés sont généralement mauvais pour les actions car ils entraînent une aversion au risque encore plus grande. Des taux plus faibles ont été une aubaine pour le marché boursier dans le passé car les investisseurs cherchaient à prendre plus de risques. Les traders boursiers semblent ne pas apprécier les hausses de taux d’intérêt, surtout lorsqu’ils les jugent inutiles. De nombreux traders considèrent la Fed comme un facteur important dans les corrections de fin 2018-début 2019. Ils considèrent principalement que les hausses de taux d’intérêt de l’époque sont exagérées et inutiles.

Les obligations

Les obligations américaines sont souvent les plus touchées par les politiques de taux d’intérêt. L’un des principes fondamentaux de l’investissement en obligations est que les taux d’intérêt et les prix des T-bond sont inversement corrélés. Lorsque les taux d’intérêt augmentent, les prix des obligations baissent. Et lorsque les taux d’intérêt baissent, les prix des obligations augmentent. C’est ce que l’on appelle le risque de taux d’intérêt.

Comment trader les réunions du FOMC ?

Lorsque l’on envisage de trader le FOMC, la chose la plus importante à faire est de se préparer la veille avec ce qui est à attendre, tout en se préparant à l’inattendu. Il est essentiel de suivre en temps réel ce que disent ses membres. C’est ce qui permet aux traders de rester toujours à jour. Cela dépend vraiment de l’appétit du trader pour le risque.

Chaque annonce de réunion du FOMC est un événement à fort impact sur les marchés et peut entraîner une volatilité importante. Il est essentiel d’être conscient de toutes les conditions macroéconomiques et d’évaluer l’exposition au risque de son portefeuille. Si un trader est plus réticent à prendre des risques, il peut être préférable d’éviter complètement le marché lors des annonces du FOMC.

Mais si un trader est plus à l’aise avec le risque, alors c’est toujours un jour passionnant et prometteur pour trader. Les investisseurs à long terme apprécient souvent d’acheter les baisses ces jours-là aussi. En fin de compte, il n’y a pas une unique bonne façon de trader les réunions du FOMC. Ces événements augmentent considérablement la volatilité des prix, à la hausse ou à la baisse. Il appartient aux investisseurs individuels d’évaluer leur propre tolérance au risque et leurs attentes par rapport aux attentes du marché.

Les stratégies de trading du FOMC

Il n’y a pas une seule bonne façon de trader les annonces du FOMC. Cependant, si vous choisissez de le faire, la première étape la plus importante est de garder vos graphiques ouverts à tout moment, et de les surveiller, les surveiller, les surveiller. Il peut être préférable de ne pas trader pendant les 15 premières minutes suivant une annonce. Il pourrait être préférable d’attendre et de voir comment le marché réagit. Parfois, le premier mouvement initial des marchés après le rapport est la direction réelle que le marché veut prendre. Cela vaut pour les actions, les contrats à terme, les obligations ou autres. C’est généralement la réaction réelle du marché à l’annonce de la Fed. Cependant, comme le marché est principalement basé sur l’émotion et l’impulsion, il peut y avoir une réaction excessive d’une manière ou d’une autre.

Il vaut mieux garder la tête froide. Restez patient, surveillez les graphiques alors que les jours progressent. En fonction de l’évolution du marché et du type de trader que vous êtes, achetez les baisses ou prenez les bénéfices.

Est-ce rentable de trader durant les événements du FOMC ?

Si vous êtes le type de trader aimant prendre des risques et appréciant le trading volatil, alors cela vaut la peine de réaliser des opérations pendant les événements du FOMC. En général, cela est préférable pour les spéculateurs sur séance ou les swing traders ou, dans certains cas rares, pour les investisseurs à long terme toujours à la recherche d’opportunités d’acheter des titres à des prix sous-évalués et irrationnels. En fin de compte, ce n’est rentable de trader les annonces du FOMC que si vous pouvez gérer la volatilité et si vous avez fait vos recherches.

Conclusion

Le FOMC et la Fed n’ont jamais été aussi importants et influents qu’aujourd’hui. La reprise des indices boursiers et des indices de contrats à terme est due, au moins en partie, à la liquidité sans précédent que la Fed a injectée dans l’économie américaine. Pour la toute première fois, la Fed achète également des obligations d’entreprises à haut rendement et des FNB. En outre, elle pousse l’assouplissement quantitatif plus loin dans l’imprévisible. Cela pose des risques d’inflation élevés et des risques importants pour la force du dollar américain. Toutefois, si l’on considère comment le marché s’attend à ce que le taux d’intérêt de la Fed reste aussi bas dans un avenir prévisible, cela représente des opportunités intéressantes pour les actions et la stimulation économique. Mais en tant qu’investisseur, il est toujours important d’être attentif à toute décision que la Fed pourrait prendre.

Avant toute chose, évaluez toujours votre propre tolérance au risque. Il y a de nombreuses manières de gagner de l’argent sur les marchés et aucune bonne ou mauvaise réponse. En tant qu’investisseur, il vous incombe de décider ce qui fonctionne pour vous.