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Dinheiro de Helicóptero

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Embora Milton Friedman tenha originalmente criado o termo dinheiro do helicóptero em 1969, ele só se popularizou entre 2008 e 2009 devido ao uso repetido da frase pelo então presidente da reserva federal dos EUA, Ben Bernanke. Depois de entrar na consciência do povo, a expressão se tornou um dos pilares do discurso econômico moderno. Refere-se à injeção direta de capital do orçamento do governo central para comunidades e indivíduos necessitados. Na verdade, é um dinheiro de presente que pode ser gasto livremente em bens de consumo por quem antes não podia pagar.

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O motivo pelo qual vale a pena falar neste momento específico é o recente plano de flexibilização quantitativa proposto pelo ministro de Finanças, o alemão Olaf Scholz, para auxiliar. Seu principal objetivo é impedir que a economia afunde em recessão. Muitos líderes políticos em todo o mundo ainda se lembram vivamente das difíceis consequências da crise das hipotecas subprime. É por esse motivo que a prevenção de possíveis tendências negativas sugeridas pelos indicadores macroeconômicos é de alta prioridade para eles. Os Bancos Centrais parecem estar quase sem idéias a essa altura, e muitos procuram soluções do governo.

Até agora, fazer com que os bancos centrais aumentassem a oferta de dinheiro por meio de flexibilização quantitativa parecia ser a única opção viável. Nos últimos dez anos, o crescimento econômico da maioria dos países desenvolvidos tem efetivamente sobrevivido na forma de políticas monetárias do banco central. Agora, até isso tem se mostrado insuficiente. O presidente do Banco Central Europeu, Mario Draghi, enfatizou muitas vezes que a compra em massa de títulos corporativos e governamentais é um esforço inútil. Em parte porque esse dinheiro não flui diretamente para a economia real, mas para outros ativos financeiros. Em última análise, isso significa que os bancos centrais podem não ter necessariamente as ferramentas necessárias para impedir que outra crise financeira aconteça.

O que é “Dinheiro de Helicóptero”

Isso nos leva de volta à ideia do dinheiro do helicóptero. O conceito básico é que o governo libere títulos adquiridos pelo banco central do país. O governo distribui os lucros obtidos dessa maneira na forma de benefícios sociais. A principal meta desses benefícios está nos segmentos da população que não têm renda disponível suficiente para gastar em bens de consumo. A idéia é que doar esses fundos para as pessoas com renda extremamente baixa, faz com que provavelmente o dinheiro acabe sendo gasto e não economizado. Em teoria, os gastos impulsionariam as vendas no varejo e, assim, permitiriam o crescimento das empresas. Em certo sentido, isso expande o suporte à economa fornecido pelos bancos centrais, de apenas empresas para a população em geral.

O plano alemão é distribuir 50 bilhões de euros (aproximadamente US $ 55 bilhões) entre a população. Esse valor corresponde ao superávit orçamentário do governo alemão, portanto eles redistribuem esse excedente entre os consumidores do mercado doméstico. À primeira vista, parece uma solução sustentável, no entanto, na prática, provavelmente faria muito pouco para impedir uma recessão real. Essa inadequação faz com que os políticos explorem as possibilidades de outras opções de estímulo. Uma dessas opções que vem recebendo muita atenção é uma atualização do “dinheiro de helicóptero” que os traders chamam de renda básica universal.

Um dos principais defensores dessa proposta é a economista Stephanie Kelton. Ela é notável por seu trabalho em Teoria Monetária Moderna. Ela também atua como consultora econômica para congressistas e representantes da casa. O conceito de renda básica universal é controverso, na melhor das hipóteses, e um pesadelo na pior das hipóteses. Infelizmente, a lista de possíveis ferramentas para impedir uma recessão é tão curta que a renda básica universal ainda não foi totalmente descartada.

Alternativas ao “Dinheiro de helicóptero”

O rápido desenvolvimento tecnológico também pode apresentar uma alternativa possível. A crescente popularidade e a disseminação de sistemas baseados em cadeia de blocos e moedas digitais não apenas chamaram a atenção de bancos e grandes corporações. Muitas pessoas em posições de poder governamental também estão percebendo. A China é um dos países que examina de perto a perspectiva de introduzir uma moeda digital nacional. Isso é relevante para o conceito de “dinheiro de helicóptero”. Se alguém quisesse fazer uma sugestão séria para a renda básica universal, uma opção para concretizá-la seria uma solução digital em vez de moeda real. No papel, esta versão é teoricamente implementável por conta dos problemas óbvios de fluxo de caixa que o plano sofreria. A liberação de uma moeda digital também pode manter o custo do financiamento da dívida nacional em um nível gerenciável. Em teoria, há um risco menor de inflar a moeda nacional. A inflação também apresenta o risco de desvalorizar a poupança.

Outras Soluções

Ainda há muito trabalho a ser feito antes que essa proposta esteja remotamente pronta para consideração. Até então, tudo o que os líderes políticos ainda têm são os métodos clássicos de prevenção à recessão. O presidente Trump, por exemplo, sugeriu anteriormente a redução dos impostos sobre os salários. Enquanto isso, a Alemanha anunciou que planeja reduzir os impostos corporativos. O Japão também tem outra solução alternativa que quase poderia ser considerada um sistema híbrido. O Banco do Japão apóia os gastos governamentais com a compra constante de títulos do governo como forma de injetar liquidez.

Na prática, a solução deles é um sistema de estímulo econômico centralizado, ao lado de uma taxa de juros básica negativa, o que significa que os títulos do governo pagam menos dinheiro no vencimento do que o valor quando eles foram comprados. Isso os ajuda a manter a inflação baixa e também significa que a dívida do governo é de 240% do PIB. De acordo com as teorias econômicas convencionais, o Japão é um país à beira da falência, no entanto, isso realmente não parece ser o caso na realidade.

Deveríamos começar a nos preparar para um novo sistema econômico e político em que os títulos do governo não sejam a base para um investimento seguro? Um mundo em que as taxas de juros começam com menos e os bancos centrais nos incentivam a gastar imprimindo dinheiro infinitamente? Só o tempo dirá.

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