Vários casos impactaram a confiança dos investidores e a regulação do mercado no trading de commodities ao longo da história. Um exemplo interessante, o incidente da manipulação de futuros de cebola, envolveu Vincent Kosuga, o rei da cebola.
Kosuga iniciou um esquema de manipulação que impactou o mercado futuro de cebola na década de 1950. Este artigo irá detalhar o que aconteceu e sua influência no trading de commodities.
A história do mercado futuro de cebola
O trading de futuros de cebola começou no final da década de 1940 na Chicago Mercantile Exchange. O seu lançamento foi uma tentativa de substituir a perda de rendimento dos futuros da manteiga na década de 1930 devido ao surgimento de subsídios federais aos lacticínios. Os contratos futuros de cebola tornaram-se o produto mais negociado na CME em meados da década de 1950 e, em 1955, representavam 20% do volume da bolsa.
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Vincent Kosuga: O rei da cebola de Chicago
Vincent Kosuga era um fazendeiro de Nova York com uma fazenda de 5.000 acres onde cultivava cebolas e outros vegetais. Primeiro, Kosuga envolveu-se nos mercados de commodities operando trigo, mas perdeu todo o seu capital. Ele prometeu à esposa que não negociaria novamente, mas em vez disso começou a negociar o que sabia: cebolas.
A cebola era a mercadoria mais negociada na Bolsa Mercantil de Chicago na época. Isto acontecia porque as cebolas têm uma capacidade de armazenamento limitada, o que faria seu preço flutuar mais do que a maioria dos produtos. A maior volatilidade significou um maior potencial de lucro.
Kosuga era amigo de Sam Siegel, que também comercializava cebolas e tinha uma produtora. Eles pensaram que, unindo forças, poderiam monopolizar o mercado futuro de cebola.
Manipulando o mercado futuro de cebola
No outono de 1955, Kosuga e Siegel detinham 98% das cebolas em Chicago, ameaçando outros concorrentes potenciais. Quando os preços subiram, Vincent e Sam compraram posições vendidas em grandes quantidades de contratos de cebola.
Costumavam mandar as cebolas embora para serem limpas e reembaladas para evitar que estragassem. Quando os vastos carregamentos regressaram a Chicago, deram aos traders a falsa impressão de oferta extra, o que causou uma queda artificial dos preços.
No final da época agrícola, em Março de 1956, inundaram o mercado com cebolas, causando grande sofrimento aos agricultores. Os preços despencaram de US$2,75 para 10 centavos por saca de 50 libras. Sam e Vincent obtiveram enormes lucros com suas vendas.
Esta manipulação perturbou não só o mercado da cebola, mas também todo o mercado de mercadorias e a agroeconomia local. Finalmente, o governo, atendendo aos pedidos dos produtores de cebola, proibiu Kosuga de comercializar mercadorias.
A investigação e as batalhas judiciais
Kosuga e Siegel foram levados perante a Commodity Futures Trading Commission. O registro de Kosuga como corretor de pregão foi revogado e todos os mercados contratuais foram obrigados a recusar-lhe privilégios de trading por dez meses.
A Lei dos Futuros da Cebola de 1958
O caso dos futuros da cebola de Vincent Kosuga fez com que o governo aprovasse a Lei dos Futuros da Cebola, apesar dos protestos dos traders. A lei afirma que:
“(a) nenhum contrato de venda de cebolas para entrega futura será celebrado ou sujeito às regras de qualquer junta comercial dos Estados Unidos. Os termos usados nesta Lei terão o mesmo significado que quando usados na Lei de Bolsa de Mercadorias.
(b) Qualquer pessoa que violar as disposições desta seção será considerada culpada de uma contravenção e, após condenação, será multada em não mais de US$5.000.
SEC. 2. A presente lei entra em vigor trinta dias após a sua promulgação.“
Até hoje, é ilegal operar futuros de cebola.
Conclusão
O esquema de manipulação de Vincent Kosuga impactou os futuros da cebola, levando à aprovação da Lei dos Futuros da Cebola de 1958 pelo governo. Este incidente mostra a importância da regulação do mercado e as consequências que mesmo os traders individuais determinados a manipular o mercado podem ter.
