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Quadruple Witching

Quadruple Witching – O que é e como funciona?

Quem nunca ouviu falar sobre Quadruple Witching provavelmente está se perguntando o que pode ser tão assustador para receber um nome desse nos mercados financeiros. Esse evento também pode ser chamado de Quad Witching, dia de Quadruple Witching ou hora de Quadruple Witching. No fim das contas, é tudo a mesma coisa: um dia com um maior volume de trading e mais volatilidade. Este guia explora tudo o que acontece durante um Quadruple Witching. Veremos o que isso significa para os investidores e para o mercado como um todo para que você esteja mais preparado ao operar.

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O que é Quadruple Witching

Quadruple Witching é um termo para descrever os dias do ano em que futuros de ações, opções de ações, futuros de índices de ações e opções de índices de ações vencem.

A coisa mais importante é a escala em que isso acontece. Todas as quatro classes de ativos vencem simultaneamente uma vez por trimestre. Os dias específicos são a terceira sexta-feira de março, junho, setembro e dezembro no fechamento do mercado, às 16h (EST). Como resultado, contratos valendo centenas de bilhões de dólares vencem simultaneamente no mesmo dia.

O nome para esse evento de mercado tão significativo vem de um mito de séculos que diz que seres supernaturais começarão a vagar pela Terra e causar o caos e destruição após a “hora da bruxa”, no fim do dia. Dizem que todos que cruzarem com esses seres terão má sorte.

Agora que você sabe o que é Quadruple Witching e a origem desse nome, é possível concluir seu efeito no mercado. Os vários anos de história do mercado mostraram que os dias de Quadruple Witching podem levar a um aumento substancial na volatilidade e, em situações raras, causam o caos no mercado. Embora nem sempre seja o caso, é essencial estar ciente de que os mercados podem ficar instáveis nesses dias específicos.

Quadruple Witching é o maior de todos os eventos “Witching”. A lista completa também inclui o Double Witching – quando duas classes de ativos vencem simultaneamente – e Triple Witching – quando três dos quatro mercados vencem simultaneamente.

Qual é o efeito do Quad Witching no mercado?

Para muitos investidores, principalmente os iniciantes, aprender como a dinâmica do mercado funciona é um processo complicado que pode ser difícil de entender. No entanto, há alguns princípios básicos que você deve lembrar para se preparar melhor para eventos de Quad Witching.

O efeito mais significativo do Quadruple Witching no mercado é o aumento no volume de negociação nesse período específico. Isso ocorre porque muitos participantes do mercado enfrentam a necessidade urgente de lidar com suas posições abertas.

Alguns podem compensar contratos de futuros e opções existentes que estão dando lucro pelo preço de mercado atual. Dessa forma, eles podem liquidar suas perdas e lucros a partir dos preços de compra e venda. Outros podem optar por estender o contrato – fazendo a rolagem do vencimento – compensando a operação existente e, ao mesmo tempo, abrindo um novo contrato de opções ou futuros para ser liquidado no futuro.

Todos esses movimentos de mercado geralmente resultam em um aumento na atividade de trading. Abaixo temos uma estimativa do valor médio operado em dias de Quadruple Witching e dias normais entre 2015 e 2020 no Nasdaq.

Qual é o efeito do Quad Witching no mercado

A maioria dos usuários geralmente esse grande volume de negociação como um sinal de um ambiente de mercado saudável. No entanto, pode haver situações em que isso gera anormalidades no preço. Por exemplo, uma janela de maior liquidez pode fazer com que seja difícil identificar se são os eventos de vencimento das opções ou uma mudança nos fundamentos da empresa que estão conduzindo o movimento de preço da ação.

Picos de volatilidade

Com base na dinâmica de compra e venda e nas posições predominantes, o mercado pode apresentar um aumento na volatilidade. O tamanho desse aumento depende de diversos fatores. O primeiro é o número de traders que desejam compensar seus contratos. O segundo é a forma com que eles fazem isso. Por exemplo, há a chamada condição “long gamma”, em que os traders de opções vão contra a tendência em vez de fazer o hedge das suas opções. Por fim, isso inclui os eventos que se acumulam no dia de Quadruple Witching

No entanto, tenha em mente que instabilidades no preço são geralmente intradiárias e raramente se entendem para as próximas sessões de trading.

Tipos de contratos envolvidos

O Quadruple Witching envolve quatro tipos diferentes de instrumentos: contratos de opções, contratos de futuros, opções de índices e futuros de índices. Tenha em mente que muitos contratos de fora dos EUA – como os futuros do DAX – também podem vencer nos mesmos dias.

Veja um pouco mais sobre cada um dos contratos envolvidos:

Contratos de opções de ações

Contratos de opções de ações são derivativos, o que significa que o seu valor se baseia no ativo subjacente.

Contratos de opções dão ao comprador a liberdade de escolher se ele deseja ou não concluir uma transação para o instrumento em questão antes de uma certa data e por um preço de exercício predeterminado. Ele não tem qualquer responsabilidade, então ele pode deixar o contrato de opções vencer se não o considerar bom o bastante para ser operado.

Há dois tipos de opções: call e put. A primeira dá ao titular o direito de comprar uma ação, enquanto a segunda permite que ele venda o instrumento.

Contratos de futuros de ações

Contratos de futuros são acordos de compra ou venda de um ativo a um preço predeterminado. A data da transação também é especificada no contrato. Contratos de futuros são instrumentos padronizados e são operados em uma bolsa de futuros.

Em um contrato de futuros, o comprador é obrigado a comprar, enquanto o vendedor deve vender o ativo subjacente no vencimento.

Contratos de opções de índices

Os contratos de opções de índices lhe dão o direito, mas não a obrigação, de comprar um índice inteiro como o S&P 500 ou o Dow Jones Industrial Average.

Em termos de funcionamento, os contratos de opções de índices lembram o que os ETFs fazem, facilitando a diversificação ao permitir que o trader “compre o mercado”.

Esses instrumentos são liquidados em dinheiro e não lhe dão a propriedade dos constituintes do índice.

Contratos de futuros de índices

A diferença entre os contratos de futuros de índices e os contratos de futuros de ações é que o primeiro permite que você compre um índice inteiro em vez de apenas ações de uma única empresa.

As perdas e lucros desses instrumentos são calculadas quando a posição existente é compensada.

Investidores costumam usar os contratos de futuros de índices que pretendem especular na direção do índice em questão. Esses instrumentos também são adequados para investidores que desejam fazer o hedge de uma carteira de ações separadas.

Os dias de Quadruple Witching

Todas as classes de ativos envolvidas no Quadruple Witching vencem quatro vezes por ano, ou uma vez por trimestre. Isso acontece na terceira sexta-feira de março, junho, setembro e dezembro.

O Quadruple Witching acontece exatamente no fechamento do mercado, entre 15h e 16h (EST).

Os dias de Quadruple Witching de 2021, 2022 e 2023 são os seguintes:

  • 2021 – 19 de março, 18 de junho, 17 de setembro e 17 de dezembro;
  • 2022 – 18 de março, 17 de junho, 16 de setembro e 16 de dezembro;
  • 2023 – 17 de março, 16 de junho, 15 de setembro e 15 de dezembro.

Por que o Quadruple Witching é importante?

O Quadruple Witching é crucial se você estiver operando futuros ou opções, já que é o momento decisivo para escolher o que fazer com os seus contratos e como lidar com suas posições abertas. É claro, se você deixar essa decisão importante para o dia de Quadruple, você provavelmente tomará a decisão errada, ou pelo menos não a melhor possível. É por isso que é sempre essencial planejar com antecedência e ter uma estratégia de gestão de risco adequada para saber o que fazer quando o dia de Quadruple Witching vier. Você pode ajustar sua estratégia em tempo real, mas ter uma ideia do caminho que você tomará é essencial.

O Quadruple Witching também é essencial para outros participantes do mercado. Isso porque ele pode distorcer as informações do mercado para determinados instrumentos e resultar em um aumento na volatilidade. Por exemplo, quando chega o dia de Quadruple Witching, o trader pode não ser capaz de distinguir se as variações em uma determinada ação são causadas por seus fundamentos, anúncios recentes ou notícias relacionadas, ou se é por conta do grande número de vencimentos de contratos de derivativos ocorrendo no mesmo dia.

Em resumo, o Quadruple Witching é importante para traders e suas previsões sobre o comportamento do mercado. Um fato comum é que, após a semana de Quadruple Witching, o mercado geralmente fica mais calmo e tende a sofrer uma queda por conta da exaustão da demanda por ações de curto prazo.

A semana anterior

As coisas não são as mesmas na semana anterior ao Quadruple Witching. Uma análise aprofundada do desempenho do S&P 500 nos 15 dias antes e depois do dia de Quad ao longo dos últimos 15 anos – totalizando 58 dias de Quad – mostra que o índice geralmente começa a subir a partir do sexto dia antes do dia anterior ao dia de Quad Witching. No dia em si, o mercado geralmente sofre uma queda. No entanto, o trading nesse dia é mais agressivo, logo o mercado não será um ambiente muito amigável para iniciantes.

S&P 500 PT

Um exemplo de Quadruple Witching

Nos últimos dois anos, tivemos diversos exemplos de Quadruple Witching e do aumento na atividade de trading nesses dias.

Em 15 de março de 2019 – o primeiro dia de Quadruple Witching naquele ano –, mais de 10,8 bilhões de ações foram operadas em comparação com 7,5 bilhões em média ao longo dos 20 dias anteriores.

O evento de Quadruple Witching em junho de 2021 quase quebrou o recorde de quantidade de dólares investidos em um opções de ações. Naquela sexta-feira, tivemos US$ 818 bilhões em opções de ações com vencimento no fechamento na sessão de trading.

Mas chega de estatística. Agora vamos ver o que um dia de Quadruple Witching pode significar para um trader de futuros. Por padrão, o contrato de futuros é um acordo entre duas partes por meio do qual o ativo subjacente é entregue ao comprador por um preço e em uma data predeterminados.

Suponha que você está interessado em operar um dos contratos futuros mais populares, o E-mini S&P 500 (ES), que é liquidado em dinheiro. O contrato de futuros E-mini possui uma unidade de contrato de US$ 50 x Índice S&P 500. Se o índice tiver um valor de 4.000, então um contrato futuro vale US$ 200.000 (US$ 50 x 4.000). Isso é também o que seria entregue ao dono do contrato se ele permanecer aberto até o vencimento.

Outra coisa que você deve ter em mente é que, para a maioria dos traders, o que importa é a oscilação de preço mínima e o valor do tick. Estes são os dois fatores que determinam precisamente os ganhos e perdas em um contrato futuro. No caso do E-mini (ES), o instrumento se move em incrementos de 0,25 ponto, o que equivale a US$ 12,50 por contrato. Isso também significa que um movimento de um ponto resultaria em um lucro ou perda de US$ 50.

Tirando proveito de um Quadruple Witching

Eventos de Quadruple Witching são momentos em que os traders de arbitragem se dão muito bem. Devido ao aumento na volatilidade, corretoras de alta frequência ou traders que usam algoritmos, que são capazes de explorar rapidamente as discrepâncias no preço entre diversos mercados ou instrumentos, geralmente dominam o mercado, o que aumenta ainda mais o volume de negociação.

Provavelmente você não é um desses caras e não conta com uma infraestrutura de trading em milissegundos em casa. No entanto, você ainda pode aproveitar os dias de Quadruple Witching. Nesse caso, lucrar com distorções de preço temporárias provavelmente não será o seu foco, mas é essencial, antes de qualquer coisa, fazer o hedge das suas posições.

Siga a sua estratégia de gestão de risco e a sua meta de lucro para que você possa tomar a melhor decisão possível para cada uma das suas posições. Não importa se você pretende fazer a rolagem para um novo contrato ou compensar os seus contratos de futuros e opções existentes, não deixe a decisão para a última hora. Prepare uma estratégia para evitar situações de muito estresse e ser obrigado a tomar decisões em questão de segundos.

A vantagem é que os mercados de futuros e opções são muito líquidos, e eles são particularmente líquidos em dias de Quadruple Witching, o que significa que você não ficará preso em uma operação. No entanto, é sempre melhor fechar todas as suas posições abertas antes do vencimento, ainda mais se você estiver operando as quatro classes de trading que vencem ao mesmo tempo.

Considerações finais

Não seja ganancioso. Isso é ainda mais importante para traders com muitas posições marcadas para vencer no mesmo dia. Seja metódico e siga o seu plano. Tenha em mente que os lucros nos dias de Quad Witching são geralmente modestos, e você provavelmente não vai ganhar uma fortuna. Até mesmo arbitragistas tiram proveito da escala do trading e não de ganhos individuais com cada operação.

Por fim, mas não menos importante, faça o possível para se informar sobre todos os eventos que ocorrerão na sexta-feira de Quadruple Witching. Esse evento geralmente coincide com anúncios de ações específicas, eventos geopolíticos que podem afetar significativamente o mercado, ciclos de reajuste dos índices, entre outros. Quanto mais você souber, mais protegido você estará contra os ruídos do mercado.